【农产品周报】库存预计远低于农业部预期 大豆仍然被看涨

来源：芝商所CMEGroup

本周价格变化

由于现金市场持续紧张，谷物和油籽本周继续上涨。来自非传统市场的需求，加上通常情况下的高购买量，使得预计的库存降低。需求的时机（大多为近期）正在推高现货市场的价格。为了应对食品价格上涨导致的通货膨胀，一些国家已经降低或完全取消了对巴西和土耳其等农产品的进口税。

我们的观点保持不变，在我们涵盖的所有产品中，大豆仍然是最看涨的，在我们看来，鉴于需求速度过快，大豆的库存预计将远低于美国农业部的预期。

目前市场的主要主题是，中国的持续需求、美元疲软以及大豆、小麦和玉米的潜在收紧。

库存的紧张程度更多的是由现在的需求强度驱动的。大豆库存减少将是巴西作物产量的函数。考虑到当前的全球需求，资产负债表中没有出现南半球作物歉收的空间。交易员应该继续观察南美的天气，看是否有任何迹象表明当前作物受到威胁，因为对一些种植区的预测仍显示出不太理想的种植条件。

鉴于基本面推高，管制资金基金头寸本周大幅增加。玉米头寸涨幅最大，净多头增加了 48 份合约。尽管玉米的净多头头寸总体上没有接近创纪录水平，但多头对空头头寸的比率现在超过 80%，表明对基金的看涨观点清晰可见。大豆的这一比例目前为 99%。

交易思路：

大豆：继续持有上周在 1035 点建立的多头，止损在 1015 点。如果目前的基本面持续下去，豆类很可能会涨到12 美元。

豆粕：在这轮涨势中，保持对市场领导者的投资，所以与豆类相比，持有豆粕多头是首选。

玉米：在回落到 405 水平时，寻求持有玉米多头。

小麦：继续持有多头，但也许用买入期权替代平价多头。

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