首创期货：收割压力叠加政策引导 豆一价格逐步回调

一、策略概述

看空豆一1月合约

操作合约 豆一A2101

方向 卖出

建仓区间 4650-4850

目标区间 4300-4400

止损点位 4900-5000

资金占用 不超过50%

二、策略因素分析

1．国产大豆丰产，年内供应充足

首先从新季大豆的产量形势来看，近几年由于国家大豆种植补贴政策的引导，国内大豆处于持续的增产局面中，今年的大豆产量有望增加至1750万吨左右，足以满足国内食用需求。从一些机构在东北实地调研的情况来看，前期的台风对当季国产大豆产量影响不大，仅会推迟收割进程。因此总体看尽管今年关内大豆部分减产，但东北大豆的丰产形势较为确定。国产大豆年内供求并不存在太大的供应问题。

2．未来天气晴好，收割有望加速

其次，前期引发国产大豆短期剧烈上涨的主要原因在于东北大豆收割延迟引发国内现货市场紧俏，以及农民的惜售心态。但从目前的收割情况来看，整体正在加速，且从未来的天气情况看东北产区基本处于晴好有利收割的状态，东北大豆有望在一周左右时间完成收割，未来一阶段，伴随着国产豆的逐步上市，供应压力将逐步增强。

3．国家收储价低报，有意引导市场理性购销

近期东北、内蒙产区中储粮仓库开始收购国产大豆，各地收购报价在4300-4400元/吨，远低于市场报价，国家引导调控的意图较为明显。这下游高价抢购大豆将没有国储收购价格背书，风险加大，将限制下游备库心态。另外贸易商手中高水份大豆未来的质量问题也可能引发阶段性抛售。

总体来看，伴随着国产大豆的逐步上量和国家调控意图的明确，未来国产大豆市场上下游的心态都会逐步松动，大豆价格有望逐步向收储价格震荡回归。

三、风险因素与控制

主要风险：

1．收储价上调的政策风险

2．现货再度炒作风险

应对措施：

严格止损，紧密跟踪各风险因素的变化。

首创期货2队

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