2分钟读财报|佳禾食品IPO：植脂末奶茶能走多远 实控人分走7个亿

近两年来奶茶风刮得格外大，奶茶产业链的佳禾食品也在不久前更新了自己的招股说明书，拟登陆A股。

佳禾食品主营业务为植脂末、咖啡及其他固体饮料的研发、生产和销售，公司生产的植脂末、咖啡等产品为奶茶、咖啡、烘焙及麦片等食品饮料的重要原料。2017年-2019年，公司营业收入分别为13.68亿元、15.95亿元、18.36亿元，净利润分别为1.1亿元、1.3亿元、2.72亿元，维持较快增速。

但在公司业绩一片大好的情况下也存在隐忧。

首先，公司的主要产品植脂末作为奶茶、咖啡的主要原料，近年来实则正在被新鲜茶饮替代，以“茶颜悦色”“喜茶”“奈雪的茶”为代表的新式茶饮主打鲜茶冲泡，植脂末基本被边缘甚至弃用；其次，植脂末的主要成分为氢化植物油、乳化剂等，氢化植物油生产过程中产生的反式脂肪酸一直都被健康专家诟病，认为会加大心脏病、糖尿病的患病风险。

奶茶产业本身是一个风口上的产业，但风吹向的却并不是佳禾食品主营业务这一风向，在潮水褪去之后，公司又该如何稳住业绩增长，继续获得稳定的利润来源呢？

另外，佳禾食品为一家典型的夫妻店，公司也存在股权过于集中等问题。招股书显示，柳新荣和唐正青夫妇直接及间接合计持有公司86.16%股份和91.79%的表决权，为公司的实际控制人。2017年，佳禾食品两次大手笔分红，分别向全体股东分配现金股利4亿元和3亿元，柳新荣夫妇二人在此次分红中直接套现超过6亿元，可以说是毫不手软。此外，在上份招股书中，2016年实控人夫妇也从当年的股利分配中拿走约1.25亿元。

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