午评：橡胶涨近3%、棉花涨近2% 棕榈油、动力煤跌逾2%

10月16日，国内期市早盘涨跌不一，能化品分化，橡胶涨近3%，沥青、短纤涨逾2%，塑料、PP、纯碱跌逾1%；黑色系走跌，动力煤跌逾2%，铁矿石跌逾1%；农产品涨跌互现，豆一涨逾2%，棉花涨近2%，棕榈油跌逾2%，豆油跌近2%。

下游数据良好，沪胶主力创新高

盘初沪胶强势拉涨完成突破，主力升至18年初后最高水平。

供应端利好仍在加持，目前泰国主产区原料仍维持上涨势头，一方面反映现货市场情绪不错，另一方面反映短期供应仍偏紧，跟当下泰国季节性降雨相关。目前交割品供应量有限的局面仍未得到缓解。海南胶水价格持续几日大幅拉涨，当前胶水收购价格涨至14700元/吨，原料价格高过成品价格，现货全乳胶以及其他胶种价格纷纷上行，因此天气带来了成本端的支撑。

需求方面，无论是9月重卡、汽车销售数据都不错。同时轮胎厂开工率节后迅速恢复，大部分工厂已恢复至节前高开工率的水平。青岛保税区混合胶库存持续四个周去库，库存虽然还在高位但压力在缓慢缓解。整体看供需均指向利多，在交割品依旧不足的情况下，叠加宏观氛围转暖，橡胶走势偏强。

郑煤遭遇四连阴，期价跌破600点

受到内蒙古地区增产影响，产区整体价格涨势放缓，与此同时，目前吉林增加500万吨已经确定，受冬季保供压力影响，东北地区释放配额可以预期，进口端已经开始出现边际放松，后续变数依旧比较大，加之下游库存水平偏高，期价近期持续回调。

棕榈油择机布局空单

据期货日报10月16日报道，棕榈油11—12月将出现阶段性供大于求格局，随着年底库存累积的逐步兑现，棕榈油价格将逐步下滑。建议布局棕榈油空单，周期长度10月底至11月底。

棕榈油供大于求的阶段

棕榈油产量将在10月到达高峰后开始季节性回落，持续到明年2月，棕榈油出口同样面临季节性回落。

今年春夏季节没有出现明显的天气异常，虽然当前有出现拉尼娜的可能性，但已经影响不到棕榈油今年年底和明年年初的产量。因此，今年11月到明年2月，将出现明显的同比产量增长，配合需求正常的季节性回落，11—12月将出现明显的供大于求格局。

从海温异常指数，当前海温偏低，但并不极端；南方涛动指数正在逐步下降，如果持续，很可能影响明年棕榈油四季度产量。

当前国内和马来西亚库存偏低是制约下行空间的主要因素，不过从库存季节性走向来看，两者都会出现年底库存重建的过程，未来随着供大于求格局出现，库存累积，棕榈油价格预计会回落。

替代性品种需求预期

从未执行合同需求走势来看，菜籽油需求上行动力减弱，强势的豆油需求预期也已经在高位振荡。豆油、菜油未执行合同上行趋势一旦打破，油脂整体都会出现明显回调过程。

当然，目前国内菜籽油库存仍在低位，相比库存相对较高的豆油，更抗跌。

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