大和：京东维持买入评级 目标价上调19%至367港元

大和发表研究报告，将京东（09618）评级维持“买入”，目标价由308港元上调19%至367港元，但由于快速消费品组合提高，订单成本增加，同时将未来3年的每股盈利预测降低1-13%。

京东将在下月公布其第三季业绩，报告指出，由于较低毛利率快速消费品和新鲜农产品的产品组合提升，可能会压低毛利率。该行将集团第3及4季的Non-GAAP净利润率预测下调，预计第3季Non-GAAP净利润率增长10%下调至2.4%，第4季为1.4%。由于公布分拆旗下京东健康和京东数科上市，京东的股价自第二季度以来已经上涨20%，该行表示相信京东在在线杂货零售业务中的领先地位，以及其投资策略比市场预期有上行空间。并认为今年零售商的促销力度比以往高，双11节是推动京东第4季度收入的主要催化剂。

该行指出，预计京东在下半年将继续保持强劲的收入增长，尽管第3季度通常是电子商务的淡季，尤其是在服装和3C电子产品等领域，但消费者在公共卫生安全事件期间对在线杂货店购物的模式发生变化，预计京东的商品总价值（GMV）在第3季度保持强劲。并期望在零售快速消费品和新鲜食品的推动下，预计京东第3季度收入按年增长28%。

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