国庆长假消费引热议 宏观高频数据透露出哪些新趋势？

原标题：观察丨国庆长假消费引热议，宏观高频数据透露出哪些新趋势？

今年国庆假期为期8天，相比去年多出一天。对于判断中国经济疫后恢复情况而言，长假期间的消费数据解读具有重要意义。从长假期间的消费端数据来看，餐饮旅游环比出现强劲改善，其中餐饮短暂出现正增长，旅游以短途游为主，汽车消费依然强劲。从生产端数据来看，工业品价格受国内地产“三道红线”和海外二次疫情爆发的影响，从趋势性复苏转入区间震荡；农产品价格在生猪出栏开始放量的影响下，动物蛋白的价格继续回落。

首先，消费端呈现明显的“假日经济”强劲增长势头，有四个维度的数据值得关注。

餐饮零售业消费受假期刺激效应显著。根据商务部的数据， 长假期间全国零售和餐饮重点监测企业销售额约1.6万亿元，日均销售额同比增长4.9%。将近年商务部公布的“十一长假”消费增速与当年10月社零增速进行对比，一般长假增速偏高接近1个百分点。从这个角度来看，当前消费仍然是平稳复苏。根据厨芯科技的餐饮复苏指数，国庆长假期间（1日-8日）样本餐饮业客流量为去年同期的99.6%，较9月的87.9%大幅回升，其中5日-8日指数升至100%之上，最高达到105.6%，长假期间餐饮消费被短暂激发。但7日之后指数再度快速回落，9日、10日分别为96.7%、93.4%，因此长假期间餐饮业的强劲复苏势头能否在节后保持仍有待观察。

受疫情影响旅游出行仍现“短途化”特征。根据文化和旅游部的数据，长假期间全国共接待国内游客6.37亿人次，按可比口径同比为79.0%；实现国内旅游收入4665.6亿元，按可比口径同比为69.9%，均较清明假期和五一假期有明显改善。游客人次同比继续明显高于旅游收入同比，说明当前出行仍较疫情之前”短途化“。

快递包裹揽收投递量激增。根据交通运输部的数据，长假期间全国铁路、公路、水路、民航发送旅客日均6211.5万人次，其中预计铁路发送旅客同比下降16.94%，道路发送旅客同比下降30.93%，民航发送旅客同比下降8.7%。邮政揽收包裹同比增长54.34%，投递包裹同比增长66.64%。

长假期间乘用车销售景气度仍然较高。9月30日-10月8日主力车企销量同比增长7%，考虑到汽车销售后的交付一般在工作日完成，长假期间车市的实际表现很可能更强。汽车销售延续了疫后以来的高景气度，9月乘联会乘用车零售销量同比增长9%，表现比较强势；乘用车批发销量同比增长9%，厂商产销相对顺畅。

其次，生产端数据则显示，工业品价格受国内地产“三道红线”和海外二次疫情爆发的影响。

工业生产方面，10月上旬，唐山钢厂产能利用率小幅回升，焦炉生产率小幅回落，半钢胎开工率数据暂未更新，PTA开工率小幅回升。10月上旬，螺纹钢产量明显回落，库存跟随回落，表观消费量有所回升；热轧卷板产量环比基本持平，库存明显回补，表观消费量有所回落。

工业品价格从趋势性复苏到区间震荡。10月上旬，全球市场风险偏好先抑后扬，工业品价格多数上涨。南华螺纹钢、热轧卷板指数上涨2.1%、2.2%；焦煤、焦炭指数上涨3.9%、4.7%；铜、铝分别上涨1.0%、1.9%，锌下跌0.1%；布油价格环比上涨6.1%至43.3美元/桶，化工产品价格环比基本持平；水泥价格环比基本持平。

蛋白质价格受生猪出栏放量影响有所回落。10月上旬，主要食品价格多数下跌。农业部猪肉批发价环比下跌3.2%至43.96元/公斤，同比在基数影响下快速回落；牛肉、羊肉价格环比下跌0.37%、0.04%；鸡蛋价格环比下跌1.35%，鲜菜价格环比持平，鲜果价格下跌2.9%。食品价格稳中有降，高基数下CPI同比开始快速回落，底部可能出现在明年年初。

进出口货运景气度均有提升。10月上旬，出口集装箱运价指数继续飙升，目前已经来到近5年的最高位置，出口货运景气度持续上升。进口干散货船运价指数小幅回升，进口货运景气度稍有改善。

房地产成交量回落。10月上旬，30大中城市商品房成交面积同比下滑17.2%，部分原因是今年长假为期8天，去年为7天，因此8日成交量明显偏低。剔除影响后，同比增速约为-2.7%，仍有一定回落。土地溢价率继续高位震荡，但震荡中中枢已经缓慢回落，房企拿地强度下降。

总体而言，随着疫情积压需求基本释放、货币政策回归常态化、房地产政策新一轮收紧，商品房和土地市场景气度开始逐渐回落。下一阶段，主导因素将从需求侧切换至供给侧，“三道红线”明确时限后，房企将重新推动去杠杆和高周转，即“少拿地、高开工、快推盘、强施工”，结果是商品房销售景气度见顶回落但斜率相对平缓，新开工、建安投资增速保持在较高水平，竣工加速。

（作者系天风证券首席宏观分析师）

（作者：宋雪涛）

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