国泰君安国际：秋季错峰生产支撑区域水泥价格

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上周全国P.O42.5水泥均价442.55元/吨，环比上升0.71%，福建水泥价格环比上涨接近7%，其次江苏和河南也有一定上涨。水泥库容比环比环比略有上升，超过58%。因部分水泥企业检修结束复产，水泥熟料企业开工率环比提高至95.3%。

另外，近期多地对秋冬季节错峰生产进行部署：1）河北省全省所有水泥熟料企业9月26日至10月5日共计停窑10天，包括金隅冀东、中联水泥等多家水泥公司旗下子公司；2）山东省通知要求错峰生产未执行到位的企业，于2020年11月14日前严格落实补停窑计划，名单包括山水（00691）、中联、海螺（00941）等水泥公司旗下子公司，需补齐时间在6-70天左右；3）湖南省通知在2020年-2021年大气污染防治特护期间（2020年10月16日至2021年3月15日），水泥熟料生产线错峰生产天数基数为70-75天，今年四季度错峰生产时间不少于25天 。

四季度各地水泥熟料企业错峰生产或限制供给端，具体错峰豁免以及部分地区方案还不明确，不过水泥销售半径较短的特征令错峰生产对区域水泥价格有一定支持。短期内华南、华东地区预计仍有降雨，尤其是华南沿海地区，同时国庆中秋长假将至，水泥需求可能承压，但不改水泥价格整体上行的趋势。

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