有色周观点：黄金急跌后或迎来配置窗口期

主要观点以及推荐：黄金急跌后或迎来配置窗口期周内欧洲疫情二次爆发，导致美元指数反弹至两月高位，导致了黄金和大宗商品整体下挫。但考虑到急跌之后，贵金属短期抛售压力减弱，当前可能已经靠近底部。我们上期提示，短期利率端的预期市场已经基本消化，除非负利率预期再度回升，而通胀端亦迟迟未见回升，因此未来触发金价再度上行的因素，可能取决于财政端的刺激力度强弱。但美国大选前，超预期的财政刺激预计难以看到，所以短期金价还将可能继续震荡。同时以周度频率看，下周国内面临国庆长假，不确定高企的情况下，节前建议观望为宜。但需要再次强调的是，我们对黄金中长期趋势仍然坚定看好，近期的急跌调整或将迎来黄金配置窗口期。

复苏品种方面，铜价本周震荡下行主要是美元强势导致，同时海外铜矿供应逐渐恢复，全球铜冶炼活动也在逐步复苏也在供给端增加了一定压力，而市场此前期待的国庆前补库力度似乎不达预期。

此外尽管欧洲二次爆发疫情，也打击了工业品需求。但整体展望，中国经济复苏势头仍在不断强化，美国也有望在大选侯出台新的财政刺激政策，同时三大交易所显性库存整体仍旧比年初下降9.5%，给价格有力支撑。在全球流动性宽松和需求边际改善下，我们维持对铜锂钴及5G 新材料等复苏品种的推荐。

标的包括：紫金矿业、西部矿业、博威合金、盛屯矿业、赣锋锂业、洛阳钼业、云海金属、赤峰黄金、银泰黄金、山东黄金。

机构：太平洋证券股份有限公司 研究员：杨坤河

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