小摩：下调中国信达目标价至1.8港元 维持增持评级

摩根大通目前将中国信达（01359）目标价由1.9港元下调至1.8港元，维持“增持”评级。

小摩发表研究报告表示，根据2020年7月发布的盈警公告，中国信达的盈利在上半年同比下降27%，而利润的主要拖累因素包括债转股（DES）投资的公允价值变动和减值费用的上升。

该行表示，预计该公司收入增长将在下半年内反弹，主要是由于不良贷款处置量的加速、应收账款和银行业务的稳定净利差以及适度的复苏，以及DES资产公允价值的适度恢复。在资产质量方面，该行预计应收资产和贷款的减值率在宏观复苏的背景下是稳定的。

小摩表示，由于不良贷款处置业务的数量增长较低，以及公共卫生事件下周期性业务（应收账款和银行业务）的信贷成本上升，将该公司2020和2021年净利润预测分别下调26%和31%，目标价由1.9港元下调至1.8港元，维持“增持”评级。

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