8月LPR按兵不动！未来降息概率降低 企业融资成本还会降吗？

8月LPR按兵不动！未来降息概率降低，企业融资成本还会降吗？

中国银行保险报实习记者 许予朋

8月20日，中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布新一期贷款市场报价利率（LPR）：1年期贷款市场报价利率为3.85%，5年期以上贷款市场报价利率为4.65%，与前期均保持一致。至此，LPR已连续4个月“按兵不动”。

“5月以来，LPR报价连续4个月保持不动，根源在于伴随国内经济进入较快修复过程，总量型货币政策不再进一步加码。”东方金诚首席宏观分析师王青分析：“当前货币政策更加注重在稳增长与防风险之间把握平衡。其中，信贷、社融增速处于较高水平，但已基本到顶，‘宽信用’更加强调精准导向、直达实体；5月以来‘紧货币’旨在打击金融空转套利，防范大水漫灌。在这一过程中也不可避免地导致银行平均边际资金成本相应走高，对银行压缩LPR报价加点形成一定阻碍。”

8月17日，央行发布公告称，当日开展7000亿元MLF操作，操作利率为2.95%，与此前持平。MLF利率不变，已预示了8月LPR不变的走势。

当前银行新发放的企业贷款已全面转向LPR定价，即“企业贷款利率=LPR报价+加点”。由此，LPR报价走向不可避免地会对企业贷款利率产生直接影响。但专家普遍判断，尽管近期LPR报价未做下调，且未来降息的概率在降低，不会改变今年以来企业贷款利率持续下行态势。

“可以看到，上半年企业贷款利率下行主要受以MLF招标利率为代表的政策利率较大幅度下调、进而带动LPR报价同等幅度下行带动。下半年，企业融资成本下降将主要由金融系统向实体经济让利驱动，即未来企业贷款利率定价中的‘加点’部分会有明显压缩。”王青解释。

中国民生银行首席研究员温彬、研究员冯柏认为，下阶段，货币政策将继续通过公开市场操作、MLF操作等常规性货币政策工具，调节市场所需的流动性，降准降息概率降低的同时，主要是发挥结构性直达货币政策工具的作用，对仍处于困难之中的制造业、中小微企业等实体经济的薄弱环节进行精准滴灌。另外，不搞大水漫灌也意味着疫情后期将更加重视金融风险的防范与化解，为经济社会恢复发展营造安全稳定的金融环境。

数据显示，今年前7个月金融部门已为市场主体减负8700多亿元，基本符合全年1.5万亿元的序时进度。这也意味着接下来包括企业贷款利率下行在内的金融让利强度不会削弱。

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