丁志杰：中国基本面决定国际市场看好人民币

12月3日消息，阿布扎比国际金融中心与阿联酋中央银行在两国首都联合举办“2020中国-阿联酋创新投资大会”。本次大会是中东北非最大金融科技和创新盛会“阿布扎比金融科技节”（Fintech Abu Dhabi）的中国平行会议。大会在全球疫情和经济不确定性高企、多边合作备受挑战背景下召开，围绕创新投资和金融服务两大主题进行深度探讨，百余位中外嘉宾通过15场专题圆桌和35场主旨演讲展开深度交流。

国家外汇管理局外汇研究中心主任丁志杰出席2020中国-阿联酋创新投资大会，并就“人民币国际化：发展机遇与挑战”议题发表洞见。

演讲摘录如下：

十四五规划提出“稳慎”人民币国际化。人民币国际化的重要性大家都知道。十四五规划建议里关于人民币国际化是三句话，坚持市场驱动和企业自主选择，营造以人民币自由使用为基础的新型互利合作关系，这是关于人民币国际化用了三句话。可以看出人民币国际化这个问题很重要，具有战略意义。“稳慎” 两个字体现了，一定要做，而且一定要做好，且只能成功不能失败。

大家经常讲： 新兴市场国家在金融开放的过程中几乎无一例外的出现了危机，中国能不能摆脱所谓的魔咒。未来中国的金融改革，特别是开放的过程中，人民币应该是统领的——未来中国跨境投融资体系里要由外币更多转向以人民币为核心。构建新型的互利共赢的合作关系，人民币的国际化有可能给未来的国际货币体系带来一种新的元素，就是互利合作。

近期人民币出现较快较大的升值和人民币国际化关系不太大。

近期人民币升值首先是因为对全球都有影响的新冠疫情蔓延，中国在防控方面取得的成果以及中国经济内部的基本面是决定性的因素。

第二，近期美元走弱。如果和人民币国际化有关，从更长远的为人民币汇率提供稳定乃至成为强势货币提供基础来看，人民币国际化使得人民币在外汇市场上的身份歧视会得到修正，这是更长远的情况，它在未来会慢慢显现。

近期的债券市场外资持有的数量在增加，很多人认为是中美利差，但更长远地看，过去2015到2018年面临资本流出的时候中美的利差也是在2以上。现在的利差略有抬升，不足以解释目前的债券市场的外资流入。中国的基本面因素决定了外资对中国经济对人民币的看好，进而推进了人民币在国际化上的进展和近期出现了升值。

一个方面是在人民币跨境结算的时候更加便捷便利。如果哪天人民币在境外像美元这样便捷结算，说明我们自己的工作做到了。中国的资产更具有国际属性，中国的金融市场的开放，全球的投资者把中国的资产作为重要的配置。 货币国际化最核心的内容是使一国的资产具有国际属性，这个比货币层面或者跨境层面更重要。

第一，很多国家的货币是国际货币，美国和英国都是逆差，日本和德国则长期顺差。同样是使用欧元的欧元区，各成员国也有逆差和顺差。这主要取决于一国经济的因素，对人民币国际化的影响不大。国际收支结构的变化使得中国的对外资产负债本币化。过去我们知道人民币没有国际化以前，我们的对外资产对外负债几乎都是以外币形式，未来随着变化，中国的对外负债越来越多的是人民币形式，未来还会进一步深化。未来中国的对外资产也越来越多的以人民币计价的形式。如果这种情况出现，大家会发觉本币形式的对外资产负债本身的安全性越来越高。人民币国际化代表了中国金融开放，越开放越安全，我们完全有可能有效避免过去大家讲的发展中国家面临的国际外债危机和货币危机。

未来十到十五年，中国的十四五规划和2035远景目标都提出要建立高水平的对外开放，外汇管理领域也要建立高水平的资本项目开放。

高水平的资本项目开放首先是稳定的，不是随时可变的。

要消除资本项目开放的不确定，还有三方面工作需要做：一是统筹本外币跨境资本，跨境资本流动的时候本外币一视同仁。

第二要统筹交易和汇兑环节。过去外汇管理把它作为独立工作，未来在交易环节有资本市场的开放和开放以后的汇兑，这个领域应该统筹。

第三要统筹流入和流出跨周期的调整。过去大家可以看到一个周期里2009到2014年面临过度流入，接着是流出，当局采取了很多措施来解决这些问题。未来可以考虑建立跨周期的营运平台，流入的时候就预测未来可能出现的流出。中国未来的外汇环境体制面临着很大的改革开放的任务，这也是新形势下建立开放性经济新体制更高水平开放的要求。

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