推动期货现货互融互通发展 第三、四期“对话期现”如期举办

由中国期货业协会、上海期货交易所、郑州商品交易所与大连商品交易所联合举办，新浪财经媒体支持的“对话期现”系列直播培训持续举办， 该系列直播培训通过将期货和现货代表放在一个平台上进行高质量对话，促进期货行业对现货行业的深度了解，旨在提升期货从业人员的业务思考，推动期货现货双方互融互通和共同发展，是解决长期以来行业在人才培养方面存在的“期货不懂现货、现货不懂期货”矛盾的创新尝试。

11月9日，第三期“对话期现”系列直播培训如期直播。直播采取“课程培训+访谈对话”的形式，担任第三期授课培训的是河南同舟棉业有限公司的总裁黄红雨，担任主持采访的是中粮期货有限公司的研究院副总监付斌。

黄红雨就“棉企风险管理认识与运用”进行了一个小时的主题培训，他从同舟棉业参与期货市场的情况，谈到棉企面临的主要风险及其对应的管理工具，结合案例详细讲述了风控策略的具体应用和棉企套保的痛点难点。他通过同舟借助期货期权工具稳健发展壮大的经验，总结出棉企对风控策略要根据“风险偏好、投研水平、风险承受和执行能力”量体裁衣，根据方向、基差、工具的变化驾驭敞口风险，解决企业经营中对采购和销售风险的各自担心，尤其强调了套保纪律和知行合一的重要性。他建议期货行业要继续加大棉纱期货和棉花期权的培训范围和力度，修订完善相关交易交割制度以便提升流动性保证套保需要，希望能够出台价差期权合并计算保证金以降低企业套保的资金成本。

在之后的40分钟对话环节，付斌与黄红雨就棉花市场当前的热点问题进行了探讨，对轧花厂如何在期现倒挂的背景下借助衍生工具管控风险，对贸易商如何应对价差结构改变带来的挑战，以及中美贸易和新冠疫情大变局下纺织企业如何管理采购风险，给出了专业的建议。讨论认为，新的时代背景下，不确定性风险大增，棉企必须借助期货期权衍生工具对冲风险，做到现货和期货两条腿走路，棉花期权的上市丰富了应用场景，也对企业的专业能力提出新的挑战。

最后，两位专家对一些学员关心的如何成长为专业的棉花研究员和交易员的问题提出了建议。付斌认为，研究员的成长离不开持续的积累和迭代，首先要形成完备的数据库和研究体系，其次要持续深入田间地头和工厂车间做调研，最后是在服务企业管理风险的实践中优化迭代自己的研究体系，能敏锐的发现市场的预期偏差和潜在风险并给出避险策略是研究的核心要义。黄红雨认为，交易员的成长非常不易，好的交易员需要天赋的，首先要对自我有客观认知；其次不能浮躁，要脚踏实地的积累研究和交易技巧；最后就是大量的实践，控制风险，磨练心性，知行合一，才能有所成就。

11月12日，“对话期现”系列直播培训（第四期）播出，担任第四期培训授课的是恒力石化（大连）有限公司副总经理温浩，担任主持采访的是国泰君安风险管理有限公司总经理魏峰。

授课环节，温浩为学员分享了从去年四季度开始恒力石化使用PTA期货工具的四个案例，包括通过利用PTA期货套保赢取长约谈判议价权、新冠肺炎疫情期间利用期货工具去库存、买PX卖PTA套利以及通过做大金融蓄水池避免现货市场价格战。温浩就恒力石化参与期货市场总结了三大点经验：一是期现货不能分离，不了解现货市场的期货人员，与不了解衍生品市场知识的现货人员都无法胜任当前工作要求；二是期现团队需要建立学习型组织，期货与现货应相互学习，期货人员学习具务现货知识，现货人员学习具备期货知识，实现期货与现货的一体化；三是建立期货业务风险防控机制，在交易过程中企业不能为了套保而套保，为了做期货而做期货，应当给自己制定一个规则圈，告诫自己不要跨圈行事，温浩将恒力的风险防控 机制进一步细化为十点作了详细讲解。

魏峰对温浩总结的十二条经验也高度认可，他表示这些经验涉及公司团队制度建设、流动性风险控制、基本面供需关系分析等，看似简单却非常珍贵，值得学员仔细琢磨。

在之后的访谈环节中，温浩与魏峰就未来PTA的市场格局变化、恒力石化开展含权贸易的细节、学习型组织的培养实现等问题进行了对话。温浩指出，未来PTA的市场发展将类似人体新陈代谢，高于市场平均成本的旧产能将会被淘汰。PTA产品难以差异化、竞争周期性很强等特点导致产品创新较难，加大金融创新变得更加重要，学会使用期货期权工具能够让公司相对更平稳地度过行业低谷。在如何培养团队、成为学习型组织这一问题上，对话还指出，公开透明开放民主的环境非常重要，等级森严不利于打造学习型组织，要鼓励员工分享，鼓励畅所欲言。

培训过程中，温浩还推荐了书籍，帮助期货新人积累期货知识。魏峰也提出期货是一条看似简单但其实很难的一条路，需要不断沉淀和复盘，要向行业中的优秀者学习，找到合适的交易方法论。

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