“疯狂”的可转债尾盘大跳水 监管层再发声（附图解可转债）

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原标题：“疯狂”的可转债尾盘大跳水，监管层再发声：重点监控！（附图解可转债）

10月23日早间开盘，又有多只可转债开盘后大涨，行情延续“火爆”，凯中转债、同德转债、万里转债、蓝盾转债等15只转债涨逾20%，盘中临时停牌。

尾盘可转债大幅跳水，走势出现分化，智能转债涨逾120%，宝莱转债、飞鹿转债一度涨逾80%，而万里转债、九州转债、哈尔转债跌幅20%触发临停，24只可转债跌幅超过10%，仅有4只可转债涨幅超过10%

上交所、深交所同时发声：重点监控

10月23日晚间，深交所、上交所先后发布公告提及可转债。

上交所：将可转债交易情况纳入重点监控，对影响市场正常交易秩序、误导投资者交易决策的异常交易行为及时实施自律监管。

深交所：对“正元转债”“智能转债”“蓝盾转债”“万里转债”等涨跌异常的可转债持续进行重点监控，并及时采取监管措施。

此前10月22日深夜，正元智慧收到深交所关注函，要求说明可转债价格与公司基本面是否背离。当日，正元智慧可转债价格涨幅达176.41%，正股价格涨幅为6.90%，转股溢价率达170.58%。

与此同时，针对这一阶段的可转债暴涨现象，不少可转债价格与正股之间出现了较大偏离，存在较大的估值风险。万里马、蓝盾股份、盛路通信等多家公司纷纷发布风险提示。

什么是可转债？一图了解

那么，到底什么是可转债？如何看待可转债的行情火爆呢？

可转债，是债券持有人可按照发行时约定的价格将债券转换成公司普通股票的债券。如果债券持有人不想转换，则可以继续持有债券，直到偿还期满时收取本金和利息，或者在流通市场出售变现。如果持有人看好发债公司股票增值潜力，在宽限期之后可以行使转换权，按照预定转换价格将债券转换成为股票。

可转债“大涨”：利润的追逐

在买入可转债后，投资者的利润获取方式主要有以下两种：

A、到期赎回

B、可转债转股

A选项——

到期价值=到期赎回价+所有未付利息（不含最后一年）*80%

（注：可转债的利息收入需支付20%的税收）

到期赎回多数不以面值还本，而以一个约定价格赎回。到期赎回价格通常高于面值。但由于可转债的利息非常低，以此种方式获得的利润也相应较低。

B选项——

一般可转债发行完成6个月后，便进入了转股期。

投资者何时会转股？

（1）触发赎回条款后转股（最常见）；

（2）转债折价套利转股；

（3）到期转股（如果到期转债价格大于到期赎回价的话）；

（4）大股东主动转股。

转股价如何确定？

根据目前证监会有相应的审核制度，转股价由可转债募集说明书公告日前20个交易日公司股票交易的均价和前一交易日公司股票交易均价两者之间的较高者确定转股价。每张转债可转正股数量=100/转股价。

什么是可转债的转股溢价率？

转股溢价率=（可转债价格—转股价值）/转股价值*100%

例如：

100元票面的债券，按协议可以按10元/股转换成10股股票；

如果近期股价上涨到比如20块，你就可以得到10股*20元=200元，即转股价值为200。

此时，转股溢价率=（100-200）/200*100%=-0.5

当转股溢价率为负的时候，投资者可以买入可转债，同时把它转换成股票卖出，可以获得一个套利的利润。

有分析就此推论，近期可转债遭爆炒的直接原因可能是，大量投机者将资金投入可转债这块交易限制较小的领域，主要为了炒作套利。

值得注意的是，在可转债的选择上，专业人士提醒：可转债投资中应该远离高价格、高溢价率、高换手率等“三高”品种。

对于投资者而言，可转债有何魅力？

（1）由于弹性与债券不在同一量级，可转债在排名战中往往是胜负手 ——既是债也是股；

（2）既能分享股市收益，可转债还拥有在股市下跌时质押回购融资功能，进退都比股市更清晰。

（3）转债采取T+0交易（T+0是指，当日证券买卖双向交易，当日交割结算），且无涨跌停板，相比股票更加灵活。而其在债券中独一档的流动性，也使得转债具备一定交易属性。

盲目追涨有风险

可转债的炒作情绪很疯狂，但要注意一点——可转债强制赎回。

强赎就是说公司可以选择按面值加对应利息赎回转债。强制赎回的条件一般有两个：

一个是连续三十个交易日至少有十五个交易日股价上涨到转股价的130%；

另一个是流通数量低于3000万元。

典型例子就是再升转债，3月9日盘中最高成交价415，然后公司宣布强赎，赎回价格是100.459，一刀直接砍掉3/4。下图是再升转债公告强赎后的走势：

以现在的可转债市场来看，可转债价格被“疯炒”，就会有些不懂规则的“新手”投资者买入的成本就将远高于本股价值。

假设即时买入价为200元，触发强赎后，一个选择是转换出来可能仅130元的股票；另一个选择是被上市公司以104元价格“赎”回去；还有就是马上卖出。

无论是哪条路，对于高位接盘的可转债投资者而言，至少都是“腰斩”的亏。

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