中泰国际:时代中国目标价17.58港元 维持买入评级 腾讯、蚂蚁居中国互联网保险中介前二 保险业走向“产销分离” 生物质发电第一股*ST凯迪退市危机难解 76岁董事长身兼四职 艾德证券期货:通达系盈利之最,中通快递港股IPO加速 长春高新因金磊言论收关注函 深交所:信披是否违规 蚂蚁集团拟下周寻求港交所聆讯 9月18日科创板上会 年底前英国恐持续动荡 英镑中长期恐又添一利空! 专访郭德纲:德云社也是公司 小鲜肉得守规矩 “天和15号”净值腰斩 天和思创投资这是怎么了? 神州控上半年纯利同比增长逾9倍 考虑科创板上市 南山智尚IPO迷局:宋作文家族成员疑"空手套白狼" 广东外贸已连续3个月实现正增长 香港IPO新股: 10家即将上市 包括中通、华住、明源云、乐享等 快手快不过抖音:下沉容易上浮难 离岸人民币升破6.77 A股这几个板块有亮点 机构:珍惜回调机会 外资加快撤华? 外国商会最新报告可不这么看 微盟集团任命尹世明担任首席运营官 大华股份回应被阿里和中国移动投资30亿元:不实消息 三部门:我国对外直接投资流量蝉联全球第二 覆盖188个国家和地区 中金公司:燃料电池政策东风频起 氢燃料产业链发展迅速(附股) 赵奕欢进入苏州协和药业抖音直播间 协和西敏修护霜新品上市! 年纳税超百亿 荣盛控股位居2019年民企纳税TOP17 明星保荐阵容+高瓴站台——嘉和生物能否续创辉煌? 白春礼:中科院不能包打天下 还是要聚焦关键的核心技术 中梁控股财报风云:ROE行业前3 半夏投资李蓓:债底确认 开放商信贷已经拐头 长城证券:保险资管产品配套细则出台 差异化监管促发展 拯救“芯片界的瑞士”:英伟达400亿美金收购ARM的野心与障碍 细价股幸福控股涨超35% 成交额627万港元 9月17日直播预告|下一个深圳会是谁?海南?青岛?成都? 专注“轻资产化”战略布局 鹏博士出售长宽聚焦智慧云网 A股迎来里程碑 上市公司突破4000家 港交所纳农夫山泉进市调机制 什么信号? 復星旅文旗下Thomas Cook英國重新啟動 中国政府透明度2020:大量地方政府未动态调整 长盛生态环境主题基金荣获“金基金·责任投资(ESG)基金奖” 应收账款增速超70%:山水比德冲刺创业板 营收利润增速双降 广东食品相关产品不合格 永辉超市华润万家登榜 斩断加盟店 狗不理能够走出困境吗? 如何突破瓶颈:南华基金继续挣扎亏损泥潭 规模缩水排名下滑 鸡肉价格跌至猪肉三分之一 网友:“鸡肉自由”有望实现了 中金:燃料电池政策东风频起 氢燃料产业链发展迅速(股) 沽出逾31亿港元!港元汇率持续走强 香港金管局一日两度入市干预 鹏博士轻资产转型布局渐显清晰 转让长宽主攻智慧云网 视频|需求大增 “钱景”广阔 上市公司竞相布局散热材料产业 英国学生签证重大改革将于10月5日提前实施 利好中国留学生 8月多个主要经济数据转正 广东外贸连续正增长:民企进出口规模霸榜全国 发布会无iPhone12 转转手机行情:二手市场iPhone11、iPhoneX涨价 兴业银行理财子公司发布首只ESG理财产品

中泰国际:时代中国目标价17.58港元 维持买入评级

来源:新浪港股时间:2020-09-16
行情图热点栏目自选股数据中心行情中心资金流向模拟交易客户端

销售增长持续提速,旧改获取、转化进展积极

销售进度理想。时代中国(01233)八月/前八月合约销售同比增速达41.0%/14.4%,前八月完成全年销售目标的60%,高于去年同期的全年销售完成率(55%)。全年可售货值约1500亿人民币,我们认为公司达成823亿销售目标概率高。旧改持续提速。截止19年底公司城市更新项目总数超120个,潜在总建面约4300万方,较17年底1920万方潜在总建面大幅上升;进入20年,公司继续积极拓展旧改版图,截止年中,项目总数达150,潜在总建面达5200万方。上半年项目转化基本符合预期,完成转化137万方,对应货值425亿;我们认为公司的旧改业务已进入加速发展期,预计今年来自城市更新业务的净利润有望超过19年。中期来看,我们预计公司目前的城市更新储备有望在未来7-10年转化为土储,有力的支持公司的销售及盈利增长。

上半年收入确认略有延迟

由于物业交付与城市更新收入确认略有延迟,1H20收入同比下降6.4%至约149.3亿;毛利率由去年同期的32.5%以及全年的29.3%下降至26.9%,主要由于高毛利的城市更新业务在上半年收入减少;SG&A占收入比重8.2%,较去年同期的7.9%略有上升;核心应占净利润同比下降8.5%至约15.6亿。公司上半年维持了稳健的财务负债表:净负债率71.0%,短债比41.1%,现金对短债比1.4x。

调整盈利预测,调整目标价至 17.58港元,维持买入评级

综合考虑卫生事件影响以及7月以来融资政策收紧,我们认为20/21年的项目结算将延后,我们下调20/21年核心净利润13.1%/12.7%至55.01亿/65.41亿人民币。公司耕耘城市更新多年,项目储备丰富,目前相关政策持续发力,我们认为公司将迎来城市更新项目的价值释放期,销售规模及利润有望稳健增长。我们维持对公司基本面正面的看法。我们滚动至20/21年5.0x PE,将目标价调整至17.58港元,目标价对应现价有51.3%的升幅。我们维持“买入”评级。

风险提示:(一)房地产政策大幅收紧;(二)人民币汇率剧烈波动;(三)销售不达预期

Copyright © 2014-2020 融道中国 版权所有 All rights reserved.