艾拉拉(Elara)发起买入评级后,APL Apollo Tubes上涨2%

来源:时间:2020-03-19

镀锌钢管制造商APL Apollo Tubes逆势而上,在7月8日盘中上涨近2%,此前Elara Capital对其股票进行买入买入。

目前该股的FY21E市盈率为11.7倍。

该研究机构预计,在19-21财年之前,收入的复合年增长率约为21%,每股收益的复合增长率约为49%,其中1)体积的复合年增长率约为19%,2)效率提高,3)产品组合更好,4)净债务权益比率可能从19财年的0.8倍降至21财年的0.4倍。

“因此,我们对APL Apollo Tubes给予买入评级,目标价为2267卢比,意味着有41%的上涨空间,” Elara说。

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据该券商称,21财年的基本面可能会比过去五年要强,因为21财年的净资产收益率可能为24.1%,而五年平均值为19.7%,而21财年的净债务权益比率为0.4倍。过去五年中的1.0倍。

国内电阻焊(ERW)管行业在16-19财年的需求复合年增长率约为5%。

Elara预计,由于政府对地铁,机场,城市发展,灌溉和水电等多个项目的支出增加(约10亿卢比),该行业在19-21财年的复合年增长率将达到7%,到21财年达到800万吨左右。水卫生和预制结构的需求不断增长,随后是传统应用的稳定需求,例如水运输和污水处理以及油气。

APL Apollo Tubes是国内ERW管道行业的市场领导者,目前的市场份额约为18%。它是ERW增长最快的管道公司之一,在09-19财年的产能复合增长率约为24%。在过去三年中,该行业的增长率约为3倍。

Elara认为,公司具备以下优势:1)业界领先的230万吨产能; 2)低成本结构; 3)泛印度的业务以及广泛的分销网络。

该券商预计,在以下方面,该公司的利润率将比19-21财年增长100bp,至6.7%:1)运营杠杆的提高和直接成型技术(DFT)贡献的提高(20bp的利润率贡献),2)更好的库存管理(60bp的利润率贡献)以及3)不断努力实现增值产品(保证金贡献率为20bp)。

Elara表示,它相信短期内不会进行大规模产能扩张,并且性能改善将有助于在20-21财年产生32亿卢比的自由现金流,从而加快资产负债表的去杠杆化。它补充说,仅去杠杆化就有可能给股价带来约4%的上涨空间。

该股票在印度东部时间1205小时IST的报价为1,628.10卢比,上涨16.45卢比,或1.02%。

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