交银国际：推荐招商银行和邮储银行 均给予买入评级

交银国际发布报告，1月新增社融同比增长2%至5.17万亿元人民币（下同），比彭博预测高12%。去除政府债券的新增社融同比增长14%，得益于人民币贷款同比增长9%，加上银行承兑汇票强劲反弹（几乎是2020年1月的4倍）。1月底，存量社融增速进一步环比下降0.3个百分点。随着经济增长继续复苏，该行认为存量社融的增长将继续放缓，系统流动性将收紧。

1月新增人民币贷款3.58万亿元，符合市场预期。扣除贴现票据和非银贷款的贷款同比增长26%，占贷款总额的109%，表明实体经济需求强劲。中长期公司贷款占总贷款的57%，尽管最近抵押贷款受到限制，但新增中长期零售贷款仍同比增长26%；该行预计，在当前的房地产贷款政策指导下，未来几个月抵押贷款增长将放缓。

2021年银行的经营环境有所改善，推荐招商银行（03968-HK/买入）和邮储银行（01658-HK/买入），看好它们良好的存款基础和强大拨备，将支持其2021年盈利增长比同业更强。

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