重卡销量超预期 天然橡胶是否能延续强劲势头？

据西南期货《橡胶专题报告》，全球汽车产量在自 1999 年到 2019 年都是一个增长的大趋势，2009年因为全球金融危机，经济萧条，汽车产量有所下滑，但之后汽车产量还是一路攀升的势头，2018 年和 2019 年全球汽车产量有所下滑，主要是由于亚太地区作为汽车消费主力，经济增速放缓，购车意愿下降。

但从汽车产销量去推导橡胶的下游消费会有一定的误差，因为橡胶可以做成不同类型的轮胎，适用于不同类型的汽车。产销量最大的乘用车，比如轿车，它的配套胎远远小于商用车里的重卡，且替换周期也是大于重卡的。所以在关注下游汽车的需求的同事，还要细分每一类汽车的产销量以及对应的轮胎配套量、替换周期。2021 年 1 月重卡预计销量 18 万吨，同比大增 54%，延续了 2020 年下半年的强势势头，这是国家推动老一代重卡的淘汰与对治超的政策的成果。在后疫情时代，经济回暖，需求复苏，全球的天然橡胶需求有望维持2020年第四季度的势头，稳中有进。

东吴期货则认为，从供应端来看，越南和泰国东北部产区逐步进入停割期，泰国南部预计2月底停割，后期天胶产量将呈季节性减少趋势。而需求端表现趋弱，本周开始轮胎厂家陆续进入停产放假状态，整体开工呈季节性下滑趋势，再加上物流将停运等因素，天胶现货市场交投气氛进一步转淡。总体来看，短期基本面表现偏弱，节前预计胶价以区间震荡为主。中长期来看，随着海外产区陆续停割，供应端支撑渐强；而需求方面，内外需复苏趋势未改，维持胶价中长期震荡上行预期。操作上，建议中长线投资者把握低位吸筹机会。

来源：2月4日西南期货《橡胶专题报告》 2月3日东吴期货《橡胶产业链日报》

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