交银：中集安瑞科有望迎来加氢站设备订单的增量 买入评级

交银国际发布报告，中国燃料电池汽车（FCV）和加气站市场规模将在2025年超过500亿元人民币，该行预测，中国的氢气加气站数量将从2020年底少于100个，跃升到2025年的800个左右，可以为10万辆FCV加气。

该行预计，国内最近加速在氢能及充电设施的投资，将推动FCV购车和运营成本在2019-29年间分别下降52%和69%，技术突破有望使FCV成本降低一半以上。

该行认为氢合建站可能是普及FCV的捷径，加氢站的初始资本支出达到每个1000万元，该行认为油氢合建站更具成本效益，即在现有加油站网络增添加氢和存储设备。

亿华通（688339-CN/未评级）是国内FCV产业发展的受益者；中集安瑞科（03899-HK/买入）有望迎来加氢站设备订单的增量：随着国内新产能的释放，亿华通的燃料电池发动机销量可望在2020-24年间快速增长。此外，该行预期安瑞科利用其在存储设备制造的能力，在物流价值链中挖掘新商机。

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