中粮期货 试错交易：1月18日市场观察

期货大盘观察

数据来源：文华财经

商品：关键位上方小幅调整，今日小幅走强但具体方向仍要等待更多K线验证，临近春节市场资金谨慎，操作上建议短线轻仓，降低预期。等待关键位附近调整结束，市场企稳。

结构是上涨中的震荡。

01 IF

■策略：暂时建议观望，警惕回调风险

■技术分析：

1．沪深指：沪指涨0.01%，报收3566点；深成指跌0.26%，报收15031点

2．盘面：延续弱势整理

数据来源：文华财经

■热点信息：

1．指数午后探底回升 涨幅超9%个股逾百家（多）

周五，指数午后探底回升，个股普涨，涨幅超9%个股逾百家，市场人气回暖。截至收盘，沪指涨0.01%，报收3566点；深成指跌0.26%，报收15031点；创业板指涨0.02%，报收3089点。沪股通净流出3.39亿，深股通净流入11.41亿。

2． 央行本周净投放1610元 MLF操作规模有所收敛（空）

为维护银行间市场流动性，央行本周通过逆回购和MLF操作净投放资金1610亿元。其中， 本周央行合计进行160亿元7天逆回购和5000亿元MLF操作， 同期有550亿元7天逆回购和3000亿元MLF到期。。

3． 海关总署：2020年中国货物贸易进出口总值同比增长1.9%（多）

14日海关总署新闻发言人、统计分析司司长李魁文表示，2020年，中国货物贸易进出口总值32万亿元人民币，同比增长1.9%。12月，以美元计价，中国出口同比增18.1%，预期增15.2%，前值增21.1%；进口增6.5%，预期增4.6%，前值增4.5%；贸易顺差781.7亿美元，前值754亿美元。

■后市分析：

今日A股市场探底回升，股市人气回暖。本周央行连续三日金进行20亿逆回购，央行资金处于净回笼，shibor连涨7日，资金面有所收紧。股指延续弱势整理，四季度社融增速下降，货币政策边际收紧，叠加节前资金谨慎情绪，整体出现承压状态。

■预期偏差：

宏观经济；货币政策；股市波动

02 沪银

■策略： 下周若区间内再次走弱可关注试空机会

■技术分析：

1．现货： 1月15日上海金属网稀贵金属现货价格大面积上涨，上海白银报价涨105，报5275~5305。

2．盘面：：重回震荡区间后小周期空头结构明显，盘中冲高回落弱势震荡

数据来源：文华财经

■热点信息：

1．拜登公布1.9万亿美元的经济刺激计划（空）

美国当选总统拜登周四公布1.9万亿美元的经济刺激计划，这项救助方案包括用于强化疫情应对与疫苗推行的4，150亿美元；直接对家庭提供救助的约1万亿美元；以及对受疫情冲击特别严重的小型企业与社区提供约4，400亿美元。

2．鲍威尔否认将会立刻退出货币宽松政策（多）

北京时间15日凌晨，美联储主席鲍威尔在普林斯顿大学的线上活动发表讲话。他强调美联储不会迅速加息，现在也不是谈论退出QE的时候。

■后市分析：

拜登宣布1.9万亿美元经济刺激计划，美元走强，其给市场带来的风险情绪也给避险资产诸如贵金属造成压力；市场有美联储缩减购债预期的担忧，但鲍威尔否认将会立刻退出货币宽松政策，支撑贵金属上行。今日盘面重回震荡区间后小周期空头结构明显，盘中冲高回落弱势震荡，下周若区间内再次走弱可关注试空机会。

■预期偏差：

美元；美债；美股；拜登经济刺激计划

03 沪铜

■策略：参考趋势线等待市场给出方向，暂时观望

■技术分析：

1．现货：今日上海金属网1#电解铜报价在59420-59700元/吨，均价59560元/吨，较前交易日上涨885元/吨。

2．盘面： 盘中冲高回落收于趋势线附近

数据来源：文华财经

■热点信息：

1．拜登公布1.9万亿美元的经济刺激计划（多）

美国当选总统拜登周四公布1.9万亿美元的经济刺激计划，这项救助方案包括用于强化疫情应对与疫苗推行的4，150亿美元；直接对家庭提供救助的约1万亿美元；以及对受疫情冲击特别严重的小型企业与社区提供约4，400亿美元。

2．鲍威尔否认将会立刻退出货币宽松政策（多）

北京时间15日凌晨，美联储主席鲍威尔在普林斯顿大学的线上活动发表讲话。他强调美联储不会迅速加息，现在也不是谈论退出QE的时候。

■后市分析：

拜登欲推动1.9万亿纾困拨款，上海金属价格指数大幅上涨，市场情绪转暖；且鲍威尔表示现在不是退出超宽松货币政策的时候，提振市场多头情绪，但未能持续，午后大盘回落。盘中冲高回落收于趋势线附近，参考趋势线等待市场给出方向，暂时观望。

■预期偏差：

拜登纾困计划；鲍威尔发言

04 沪锌

■策略：空单可继续跟随

■技术分析：

1．现货：上海华通0#锌锭报价20910-21010，1#锌锭报价20790-20890；上海有色金属交易中心0#锌报价20860-20960，1#锌报价20800-20900；广东有色金属现货交易市场0#锌锭报价20620-20920，1#锌锭报价20570-20870，较前一日上涨250。（单位 元/吨）

2．盘面：近期高位弱势调整，盘中放量下破关键位后打开下方空间

数据来源：文华财经

■热点信息：

1．拜登宣布1.9万亿美元的经济刺激计划（空）

1月15日8：15，拜登公布了其1.9亿的经济刺激计划，该计划首要的目的是救济，下个月预计还要推出第二阶段以促进经济复苏为目的的计划。此外，美联储主席鲍威尔表示，现在不是推出（宽松政策）的时候。

2．锌精矿加工费下降（空）

2020年2月份以来，锌精矿加工费开始下滑，2020年11月份国产锌精矿加工费为4700元/吨，相比10月下降200元/吨，处于2018年11月份以来的最低位。

3.SHF电解锌库存处于低位（多）

截至2021年1月8日，上海期货交易所精炼锌库存位35008吨，较上一周小幅增加6427吨，较去年同期下降3241吨，位于近一年以来的低位。

■后市分析：

今日拜登宣布了1.9万亿美元的经济刺激计划，此外美联储主席鲍威尔的表示也说明接下来一段时期美联储依然会执行较宽松的货币政策，大宗商品价格今日普遍上涨，但是疫情对锌供给和需求的影响还存在变数，锌精矿的加工费也处于低位，下游企业陆续放假，预计需求会有一定下调，近期锌处于高位弱势调整，盘中放量下破关键位后打开下方空间，空单可继续跟随。

■预期偏差：

下游需求；新冠疫情；上游供给

05 郑煤

■策略：若盘中再次走强可试多跟随

■技术分析：

1．现货：秦皇岛港，内蒙古Q4500动力煤报760，较前一日上涨20；鄂尔多斯Q5000动力煤报890，较前一日上涨20；鄂尔多斯Q5500动力煤报990，较前一日上涨30；朔州Q4500优混报750，较前一日上涨20；朔州Q5000优混报880，较前一日上涨30；大同Q5500优混报985，较前一日上涨30；大同Q5800优混报1030，较前一日上涨20；大同Q6000优混报1055，较前一日上涨20；（单位 元/吨）

2．盘面：大周期仍是多头趋势，今日大幅拉升冲击前高，多头结构延续

数据来源：文华财经

■热点信息：

1．中国2020年12月煤炭进口反弹（空）

为满足近期供电取暖需求，政府放松部分发电厂的进口限制。中国海关总署公布的数据显示，中国12月煤及褐煤进口量为3907.5万吨，较11月的1167.1万吨骤增234.5%，且较2019年12月的277万吨大幅飙升。

2．多地动力煤告急（多）

寒冷天气下，全国各地供电供暖需求激增，但是由于新冠疫情死灰复燃，多地出台了相关交通管制措施，陆路运输受到一定阻力，南方安徽、江苏、湖南等地的电厂电煤告急，河北发电供热企业电煤可用天数平均也只有11.5天，急需补充库存。

■后市分析：

近期寒潮来临，全国各地降温明显，供暖供电压力变大，而由于新冠疫情和天气因素影响，动力煤供应偏紧，安徽、江苏、湖南等地电厂电煤告急动力煤供需存在较大缺口。2020年末虽然进口放松，进口煤炭量大增，但仍未能解决交通运输导致的煤炭紧缺的问题。动力煤大周期仍是多头趋势，今日大幅拉升冲击前高，多头结构延续，若盘中再次走强可试多跟随。

■预期偏差：

新冠疫情；到港煤炭；气温变化

06 尿素

■策略：目前多单可持有跟随。

■技术分析：

1．现货：1月14日，山东地区尿素行情上涨，山东瑞星出厂价1950，较昨日涨50；明水化工1890，与昨日持平；阳煤平原1970，较昨日涨70。（单位：元/吨）

2．盘面：盘中继续上涨。

数据来源：文华财经

■热点信息：

1．尿素供应偏紧（多）

近期，多地出现寒潮天气，气温大幅下降，限气、限电都对上下游企业生产造成了影响。以天然气、焦炉气为原料的尿素生产企业开工率为20%，以煤为原料的尿素生产企业开工率约为68%，整体开工率在55%附近，虽然环比有所提升，但仍处于相对低位。

2．原材料价格上升（多）

近期，以天然气、焦炉气为原料的尿素生产企业开工率为20%，以煤为原料的尿素生产企业开工率约为68%，整体开工率在55%附近，虽然环比有所提升，但仍处于相对低位。

3．尿素产量下降（多）

尿素日均产量下滑到12万吨左右，然而市面上的货源并不是很多。

■后市分析：

由于限气、限电政策以及原料价格上涨等因素，尿素供应偏紧，并且目前开工率、库存处于低位。在需求端，河南地区农业采购增加支撑尿素现货价格，山东地区环保限产解除后，复合肥厂的开工也会带动尿素需求增加。多头趋势明显，随着产业整合的进行，供应端利多因素仍是市场主要炒作热点，目前多单可持有跟随。

■预期偏差：

疫情因素、政策因素、供需因素

07 纸浆

■策略：目前仍是多头趋势，多单仍建议持有跟随。

■技术分析：

1．现货：1月14日国内报价，山东地区针叶浆价格较前期上涨100-150；银星6150；南方松6050；马牌6200；月亮6200；阔叶浆价格较前期上涨100；鹦鹉、金鱼报价4500-4600；化机浆、本色浆价格较前期变动不大，昆河4000；金星5600-5700。废纸价格最高上调100。（单位：元/吨）

2．盘面：盘中继续上涨。

数据来源：文华财经

■热点信息：

1．下游需求增加（多）

在“以纸代塑”的大趋势下，纸浆新增产能大大提升。2020年下半年-2021年，纸浆下游--文化用纸、生活用纸、白卡纸新增产能超750万吨。

2．外盘报价上涨（多）

依利姆、Arauco针叶浆2月价格均上涨至810美金。

■后市分析：

外盘受到拜登计划推出1.9万亿元美金刺激计划的影响，有所上涨，并且带动了内盘价格。国内纸浆下游需求也带动纸浆产能的增加。支持浆价上涨。多头趋势延续，资金抢购资源型标的，纸浆连同纸浆相关股票和纸浆现货一起水涨船高，目前仍是多头趋势，多单仍建议持有跟随。

■预期偏差：

政策因素、进出口因素

08 鸡蛋

■策略：多单可持有跟随。

■技术分析：

1．现货：1月15日，鸡蛋现货价格上涨。北京地区5.22，广东地区4.70-5.35，辽宁地区4.79-5.25，湖北地区4.65-5.40，江苏地区4.68-5.17。（单位：元/斤）

2．盘面：盘中继续上涨。

数据来源：文华财经

■热点信息：

1．产蛋鸡存栏下降（多）

12月，在产蛋鸡存栏12.12亿只，延续小幅下降趋势，存栏占比79.66%。

2．鸡苗销量增加（多）

12月，鸡苗销量3371万只，环比11月增加10.05%。

■后市分析：

12月，产蛋鸡存栏小幅下降，并且由于疫情因素，北方多地的价格上涨。多头趋势明显，4600上方多头思路不变，多单可持有跟随。

■预期偏差：

疫情因素、供需因素

09 白糖

■策略：多单建议锁定部分利润，底仓跟随

■技术分析：

1．现货：西部地区今日价格在5330-6000，较昨日上涨40-100不等；北部地区今日价格在5210-2690，较昨日上涨20-170不等；东部地区价格在5450-5680，较昨日上涨40-110不等。（单位：元/吨）

2．盘面：盘中大幅拉升，触发多头趋势共振信号后延续上涨结构

数据来源：文华财经

■热点信息：

1．拜登宣布1.9万亿美元的经济刺激计划（空）

1月15日8：15，拜登公布了其1.9亿的经济刺激计划，该计划首要的目的是救济，下个月预计还要推出第二阶段以促进经济复苏为目的的计划。此外，美联储主席鲍威尔表示，现在不是推出（宽松政策）的时候。

2．南美洲干旱天气导致白糖减产（多）

巴西亚韦安糖业（Alvean）首席执行官Paulo Roberto de Souza称，由于巴西持续的干旱天气，从四月开始的榨季巴西甘蔗主产区产量预计将减少5.8亿吨，糖产量预计将减少300-350万吨。

3．印度出口白糖力度加大（空）

印度政府最近宣布为2020-21榨季提供350亿卢比的出口补贴，2020/2021年度，印度的食糖出口有望达到创纪录的570万吨。

■后市分析：

今日拜登宣布1.9万亿美元的经济刺激计划，全球大宗商品价格普遍收涨。供给端，南美洲干旱预计会影响全球白糖供给，还有消息称印尼持续对白糖进行采购。盘中大幅拉升，触发多头趋势共振信号后延续上涨结构。技术面上，建议多单锁定部分利润，底仓跟随。

■预期偏差：

节前备货；南美干旱；新冠疫情

--中粮期货-尹中堃

策略群：18600093622

中粮期货策略交易部主要负责全域资产管理模型及策略研发，并提供期货经纪、投资咨询、交易培训、付费研报等业务。团队成员主要由金融、经济、数学、计算机等专业博士、硕士、学士构成，博士、硕士比例超过60%，年轻活力、专业化、高素质、是团队标志。连续多年被评为公司优秀部门，是中粮期货发展最快的部门之一。

团队自2012年进入市场以来，广受好评，具有较高的知名度和影响力。团队联合多方共同推出的SCJY《职业交易能力训练》课程，以交易实战为目的，提供了从入门到资深专家的不同阶段课程，致力于交易能力的培养与训练，已帮助众多客户改善交易状况，走上职业交易道路，从人员规模上已成为期货行业第一培训品牌。利用人工智能技术研发的K线聚类模型和行情结构的图像识别模型在期货行业中处于领先地位，引领该领域的研究潮流。

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