居民储蓄转向权益投资 公募基金竞赛“硝烟四起”

居民储蓄转向权益投资公募基金竞赛“硝烟四起”

本报记者/易妍君/广州报道

2020年是公募基金“破圈”亮相最成功的一年，从微博“热搜”到淘宝直播间，从电梯广告到地铁通道，每一处热闹之地都少不了公募基金的身影。

公募基金频频“登台”的底气在于，权益类公募基金连续两年获取了不凡收益。其中，截至2020年11月末，全市场偏股型基金年化收益率达到16.49%。叠加多维因素影响，2020年新基金（权益类）募集规模创下历史新高。截至目前，年内成立的股票型基金和混合型基金，发行份额合计近两万亿份，在全市场合计发行份额中占比超六成。

《中国经营报》记者注意到，年内新基金募集规模激增过程中，行业“马太效应”愈演愈烈，而大中型基金公司之间的 “权益规模”竞赛更是暗流涌动。

与此同时，证监会近日在部署明年资本市场的重点工作时再次表态称，“继续大力发展权益类公募基金，推动健全各类专业机构投资者长周期考核机制”。

发行市场两极分化

2020年，在基金业绩抢眼、渠道发力、市场环境变化的共同作用力下，公募基金发行市场持续火爆，尤其是由明星基金经理管理的权益类基金，其认购基本靠“抢”。

Wind数据显示，截至12月23日，2020年以来成立的公募基金总数为1388只，合计发行份额超过3.1万亿份（以基金成立日为准，下同）。其中，股票型基金发行份额约为3613.24亿份，混合型基金发行份额约为1.62万亿份，债券型基金发行份额约为1.09万亿份。今年年内，没有出现新成立的货币基金。

此外，目前还有110多只基金处于发行期。其中，计划2020年内结束募集期的基金共有44只。

值得注意的是，2017年～2019年，新成立基金发行份额分别为6892.44亿份、8879.43亿份和14174.56亿份，三年合计份额约为2.99万亿份。这意味着，2020年年内新成立基金的发行份额已超过了过去三年的总和。

不过，基金发行整体呈现出两极分化。大中型基金公司“爆款”基金不断，部分体量较小的基金公司则处于无基金可发或是新基金募集失败的窘境。

在上海证券基金评价研究中心负责人刘亦千看来，近两年，公募基金行业受到市场越来越广泛的认可，行业内竞争压力加剧，头部效应愈发显著。这一趋势在后市将延续下去，也是公募基金行业走向更成熟的一种标志。

据记者不完全统计，截至目前，有44家基金公司在年内新成立基金数量达到10只以上，而年内没有成立新基金的公司也达到17家。

2020年以来，“爆款”基金频出，首募规模超过百亿元的基金近40只（大多为权益类基金），基金管理人以头部基金公司居多，如汇添富基金、易方达基金分别有10只和6只百亿元规模新基金，华夏基金、鹏华基金和南方基金也各有3只“爆款”基金。同时，按比例配售的基金数量也急速增长。其中，配售比例不足30%的基金有32只。而与之形成鲜明对比的是，年内约有60只新成立基金的发行份额不足1亿份。

此外，2020年以来，超过20只基金出现募集失败，主要是债券型和指数型基金，且以中小基金管理人发行的产品为主。例如，12月22日，申万菱信聚源宝A公告称，基金合同不能生效。而12月19日，该基金刚刚公告称，基金管理人决定提前结束该基金的募集，募集截止日由原定的2020年12月29日，提前至2020年12月18日。

座次排位生变

值得注意的是，在权益类基金发展大年，行业生态也更加突出。一方面，头部公司之间的权益类基金规模竞赛日趋激烈。而如何平衡基金管理规模和基民的投资体验，也是基金公司面临的最新课题。

Wind数据统计显示，2020年以来，新成立且发行份额超100亿份的主动偏股型基金中，易方达基金有5只基金入围，合计发行份额超809亿份（未剔除创新未来基金）；汇添富6只主动偏股型基金的合计发行份额则达到千亿份。

由此，到2020年年末，公募基金非货币规模的座次排位很可能发生变化。从目前来看，截至12月23日，借助爆款基金的“流量”，汇添富非货币规模进入行业前三（2019年排在第四位），鹏华基金则新晋非货币规模排名前十。同时， 相较2019年年末，汇添富基金、鹏华基金旗下非货规模增长均超过90%，富国基金、广发基金旗下非货规模增长率分别超过66%和82%。

天相投顾高级基金研究员杨佳星分析，未来，大型基金公司的“虹吸效应”将愈发突出，主要原因有两点。首先，结构性市场环境下，基金产品的业绩出现了较大分化，绩优基金的业绩较权益基金平均收益有较大的超额阿尔法收益，这也就促使了过往业绩较好的“明星”基金经理可以在年内连发“爆款”基金，而这些“明星”基金经理往往来自于大中型基金公司。

其次，大中型基金公司拥有比中小型基金公司更好的资源和更强的渠道议价能力，部分大型银行的基金零售准入门槛相对较高，大中型基金公司更容易在这类大型银行进行销售。同时，银行也会更重视大中型基金公司产品的发行，往往会给予专属推广期，督促支行销售总行指定的新发基金，这也使得大中型基金公司拥有了更多在市场行情向好时期发行“爆款”基金的基础。

另一方面，业内并不鼓励过于追求基金规模的市场行为。长期来看，最终决定管理规模的主因，仍然是基金公司的产品业绩。实际上，“日光基”“爆款”基金频出的背后，销售渠道引导下的“赎旧买新”现象仍被市场诟病，基民对于基金投资的认知也有待提升。数据显示，年内成立的部分“爆款”基金已出现份额缩水的情况，但基金的业绩表现并不差，甚至优于同类基金。

对此，刘亦千指出，目前进入公募基金市场的投资者不少是在优秀基金经理号召下，对公募基金行业的认识还需要进一步提升，相关投资者教育工作也得跟上。“大规模赎回现象历史上就存在，一个重要的原因就是投资者对收益抱有一定预期，一旦不及预期就可能退出对该基金的投资，这种短期参与的行为并不可取，毕竟基金短期收益无法预期，短期的业绩也不代表基金真实的收益水平。短期抱有过高收益需求，必然会带来投资失望。”他谈到。

杨佳星则认为，除了业绩因素，还有一种情况是，基金在成立之初有一些短期投机的投资者，这些投资者也会在获利后做快速赎回。随着新发基金数量的增多，这种现象会越来越多，（基金公司）最终还是需要依靠持续稳定的业绩来稳住规模。

另有基金公司人士告诉记者，该公司统计的数据显示，当基金净值在1.1元~1.2元之间，即收益达到10%～20%之间时，基民最容易赎回基金，多数人更习惯将基金收益落袋为安，而非长期持有基金。

监管再次“力挺”权益类基金

近年来，权益类公募基金的规模积累已经进入了快车道。整体来看，截至2020年10月末，我国境内共有基金管理公司131家，其他公募基金管理人14家，全市场7682只公募基金资产净值合计18.31万亿元，较2019年末增长23.99%。其中，权益类基金占比进一步提高9.11个百分点，从2019年末的21.59%上升到30.7%。

12月22日，中国证监会官网发布消息称，中央经济工作会议胜利闭幕后，证监会党委当日下午即召开专题会议。会议透露，证监会将重点抓好六大工作，包括着力加强资本市场投资端建设，增强财富管理功能，促进居民储蓄向投资转化，助力扩大内需。推动加强多层次、多支柱养老保险体系与资本市场的衔接，继续大力发展权益类公募基金，推动健全各类专业机构投资者长周期考核机制。进一步加强投资者保护，增强投资者信心。

对此，杨佳星指出，在政策面和市场环境的大趋势下，权益类基金将继续今年良好的发展势头。“近日监管频频发声，支持居民储蓄向权益类资产投资转换，并大力发展权益类基金，这在政策面上是一个巨大的利好支持。同时，随着主动管理型权益基金近年来超额业绩显著，越来越多的投资者愿意将股票投资转换为权益类基金投资。另外，资管新规的落地，越来越多的资管产品净值化转型将会以权益类基金作为底层资产，这将进一步推动权益类基金的快速发展。”他分析道。

他还谈到，权益类基金整体的快速发展不代表整个行业将会“雨露均沾”，大公司所具备的投研优势、渠道优势、管理优势等都将使得“虹吸效应”愈发显现，基金公司未来在权益类基金方面的分化大概率会进一步扩大。

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