国元国际：安踏体育合营公司Amer Sports出售Precor品牌

AMER SPORTS 将会以总现金代价美元 4.2 亿元出售旗下的跑步机品牌 Precor 给独立第三方 Peloton Interactive， Inc．一家在美国上市公司的知名的互动健身平台。预期出售在 1Q21 完成， 2000 万美元净利得，52.7%的比例会反映在 PL 上。1、我们认为此次出售有 3 点好处：1）以合 理的价格出售非核心资产；2）获得 3.6 亿美元的现金，进一步改善了 Amer 现金流；3）有利于改 善 Amer 利润率。2、Amer 层面来看，集团整体业绩预期上，下半年预计会有盈利的指引不变， 目前整体表现超出管理层预期。长远来说，原先的 5 年计划保持不变。3、上市公司层面来看，安 踏 DTC 有序进行，明年短期内虽然利润率会有一定影响，但长期有望回到批发时期的水平。综上， 我们认为，Amer 的营运逐步进入正轨，同时安踏集团正在稳步实现 DTC 的过渡，基于自身强中 台，对于各个品牌继续赋能，未来零售收入增长将进一步形成正循环，带动公司成长。

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