瑞信：高鑫零售目标价降至6港元 削至跑输大市评级

瑞信发布研究报告称，高鑫零售（06808）最受线上杂货店带来的干扰，其线上业务及多类别创新预计不足以抵销超市客流量加快下跌。

该行推算2020下半年、2021及2022年，同店销售（包括线上销售）分别下跌4.7%、2.5%及1%，而经营利润率至2022年预计收缩至4.8%（2019年为5.1%），主因电商平台价格竞争加剧，以及新业务摊薄。

报告中称，在阿里巴巴（09988）近期收购高鑫零售36%权益后，预计两者将深化合作以落实阿里新零售策略。不过，即使长远有潜在协同效应，瑞信预计短期挑战仍存，一举下调高鑫零售评级，由“跑赢大市”降至“跑输大市”，目标价由13.5港元下调125%至6港元，估值相当于明年预测市盈率18倍，与历史估值低位相符，并降2021至2022年高鑫盈测分别21%及34%。

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