汇丰环球发布研究报告,将小米(01810)目标价由28.7港元上调7.3% 至30.8港元,但行业竞争加剧,维持“持有”评级。同时,维持2020年的盈利预测保持不变,但基于智能手机出货量假设提高,将2021和2022年的预测分别提高4%。
报告中称,智能手机份额在上半年保持增长势头,以下因素将推动小米在未来的强劲智能手机出货量增长,包括小米正在努力扩展其线下分销网络,正在积极与欧洲的移动运营商建立合作伙伴关系;由于供应有限且代工厂产能紧张,小米积极地从高通和联发科取得芯片供应。
根据IDC的数据,小米在第3季度在内地获得市场份额2.7%,希望小米第4季继续增长份额;荣耀(Honor)品牌需要花费时间来增加销量,因为5G芯片供应紧张,荣耀在2021年中期之前不太可能采购5G芯片。现在期望小米的第4季智能手机出货量将达到4350万部,并提升2021及2022年预测分别上调为2.02亿和2.33亿,主要是为了反映对中国和欧洲市场的信心提高,该行估计小米将在中国的市场份额从今年的12.5%,明年扩大到20%。
该行表示,估计第3季末小米在分销渠道中智能手机库存的数量超过900万部,年底将为400-500万部,认为库存增长主要是为了准备分销网络扩展。小米最近在中国主要通过在线渠道进行交易,认为该公司需要扩大线下分销网络,避免去库存风险。 从最近的配股和可转换债券发行中收取250亿人民币现金令该集团增加竞争优势。
此外,IC元件,例如相机图像传感器,电源管理IC和显示驱动器IC的价格上涨,原因是铸造能力紧张,可能会增加下游OEM厂商及IC设计的利润压力。
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