汇丰环球：小米目标价升至30.8港元 维持持有评级

汇丰环球发布研究报告，将小米（01810）目标价由28.7港元上调7.3% 至30.8港元，但行业竞争加剧，维持“持有”评级。同时，维持2020年的盈利预测保持不变，但基于智能手机出货量假设提高，将2021和2022年的预测分别提高4%。

报告中称，智能手机份额在上半年保持增长势头，以下因素将推动小米在未来的强劲智能手机出货量增长，包括小米正在努力扩展其线下分销网络，正在积极与欧洲的移动运营商建立合作伙伴关系；由于供应有限且代工厂产能紧张，小米积极地从高通和联发科取得芯片供应。

根据IDC的数据，小米在第3季度在内地获得市场份额2.7%，希望小米第4季继续增长份额；荣耀（Honor）品牌需要花费时间来增加销量，因为5G芯片供应紧张，荣耀在2021年中期之前不太可能采购5G芯片。现在期望小米的第4季智能手机出货量将达到4350万部，并提升2021及2022年预测分别上调为2.02亿和2.33亿，主要是为了反映对中国和欧洲市场的信心提高，该行估计小米将在中国的市场份额从今年的12.5%，明年扩大到20%。

该行表示，估计第3季末小米在分销渠道中智能手机库存的数量超过900万部，年底将为400-500万部，认为库存增长主要是为了准备分销网络扩展。小米最近在中国主要通过在线渠道进行交易，认为该公司需要扩大线下分销网络，避免去库存风险。 从最近的配股和可转换债券发行中收取250亿人民币现金令该集团增加竞争优势。

此外，IC元件，例如相机图像传感器，电源管理IC和显示驱动器IC的价格上涨，原因是铸造能力紧张，可能会增加下游OEM厂商及IC设计的利润压力。

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