麦格理：港交所给予目标价392港元 维持跑赢大市评级

麦格理发布研究报告，称在早前与港交所进行的投资者会议上了解到，港交所在多个领域均有强劲商业动力，因此对该股保持乐观。

报告主要提及港交所拥有强劲现金业务，但公司认知到其在衍生部份未能全面捕捉机会，尤其是与新加坡交易所方竞争，如市场架构、开市时间及公众假期交易等。但长远看，港交所相信香港可以在流动性及MSCI A股指数相关产品，提供独特及全面性产品。

另外，互连互通仍是强劲现金产品动力，推出六年以来迭创新高，不论南向或北向。至于未来新动力，目标是重建程序及打破可能障碍，未来除地区性MSCI产品推出，已陆续恒生科技指数相关衍生产品、加速结算平台Synapse以及有利新股流程的 FINI等。

至于提供市场数据收入，现时只占港交所收入的5-6%，麦格理认为比重相对全球同业为低，但现时主要受科技能力限制，中期有机会增加，可能在明年新管理层过渡后成为相对优先处理项目。

基于此，该行预计港交所（00388）2021年收入将更广泛，认为港交所商业模式吸引，有多重盈利推动力，当前估值高于平均，主要反映其在收入能力的结构性改变。给予目标价392元，评级为“跑赢大市”。

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