原油20天大涨25% 油价重心是如何一步步上移的？

作者：陈通/Z0013383/

一德期货能化分析师

11月24日原油期货价格延续近期的涨势，Brent油价上破46美元/桶并创下自3月9日以来的新高，WTI和SC油价距离三个月以来新高也仅有一步之遥。

需求端来看，近两周新冠疫苗即将问世的利好频出，原油需求恢复进程进一步加快。美国新冠病毒疫苗研发工作小组负责人表示，首批美国人最早可能在12月11日接种疫苗。11月20日辉瑞向美国食品药品监督管理局（FDA）提交了申请，要求批准其新冠候选疫苗的紧急使用授权，FDA 12月10日开会。这意味着如果获得批准，疫苗可能会在第二天推出。此外，阿斯利康和牛津大学周一表示，根据在英国和巴西进行的一项大型阶段性临床试验的数据，他们的候选新冠疫苗在预防感染方面的有效性高达90%。市场风险情绪受到疫苗消息广泛提振，美元走疲也支撑了以美元计价的原油等大宗商品价格。

供应端来看，OPEC+有望进一步延长减产协议，托底政策和管控预期也利好油市。OPEC+将在11月30日至12月1日开会，OPEC+原计划自1月开始调降减产规模约200万桶/日。目前正在考虑各种选项，包括将目前770万桶/日的减产规模至少再延长三个月。此外，也门的胡塞叛军袭击了沙特北部吉达省的一个石油设施，地缘局势紧张态势有所抬升。

综合来看，主要经济体即将大规模接种新冠疫苗，全球原油需求复苏进程有望加快，OPEC+考虑推迟增产计划，托底政策和管控预期也提振油价；之前我们比较担心利比亚增产带来的压力，但现货市场贴水和基准油月差表现强劲，亚太国家主动补库力度较强，即使OPEC+明年一季度开始增产，原油库存也不一定出现累库，预计油价重心将进一步上移。

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