花旗：营运现金流年底或转正 推荐买入中国中铁

花旗发表报告表示，建筑板块中，中国中铁（00390）第四季有望保持增长，且资金正在从新经济板块转向旧经济，维持其A股“买入”评级，但由于板块整体估值下调，将A股目标价由9元下调至7.5元人民币，该行更看好估值更便宜的H股。

报告指，受惠于项目重启更快及成本控制更严，中国中铁是所在板块中唯一一家今年首三季度收入和盈利均取得双位数增长的公司。与同行相比，公司的政府和社会资本合作（PPP）项目占比最低，此类项目会打击营运现金流。

花旗又指，公司在“十四五”期间，PPP项目占总订单的比例预计会由“十三五”期间的15-20%降低至约10%，且公司派息率有望稳步提升，而营运现金流年底有望转正。

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