光大期货：RCEP协定顺利签署 贸易环境改善或抬升指数

观点汇总：上周指数整体回落，我们认为四季度指数有望突破七月份高点，但大部分时间仍将以结构性行情为主，上周市场冲高后回落，部分指数已突破三季度高点，我们认为指数短期难以有效突破三季度高点，仍将以区间震荡走势为主。

一、RCEP协定顺利签署

第四次区域全面经济伙伴关系协定领导人会议11月15日举行，东盟十国以及中国、日本、韩国、澳大利亚、新西兰15个国家，正式签署区域全面经济伙伴关系协定（RCEP），标志着全球规模最大的自由贸易协定正式达成。

历时八年，对中国来说，推动RCEP等协议的签署，必将为我国出口行业带来新的发展机遇。预计RCEP达成后，十六国之间超9成商品实现零费用，将拉动我国GDP提升0.55%。就具体对东盟出口产品而言，家具，玩具，电机、电气、音像设备及其零附件、工业机械零配件、光伏产品等占比较高，这也是近期市场这些行业表现相对强势的主要原因之一，随着RCEP的签署，上述行业的需求也有望进一步提升。

二、资金风险偏好提升

资金角度，各类型资金表现不一，融资余额小幅变化，股票型基金仓位小幅变化，混合型基金仓位均回落，北上资金净流入，上周新成立基金份额延续增长，上周利率水平有所回升。四季度资金层面流动性进一步收紧的概率较小，结合历年四季度表现以及各类不确定性事件的落地，资金风险偏好或有所回升；从历史上北上资金持续大幅流出的持续时间与力度看，在连续三月净流出后未来北上资金或有持续边际转强的可能。

三、行业走势出现分化

三季报披露结束，从行业来看电子、电气设备、军工等泛科技行业与建材、机械等周期行业盈利相对更好，短期资金或将在这些三季报表现较好的行业中做出选择，从中长期布局角度值得密切关注。上周前期持续强势的汽车行业开始出现分化，有色金属与化工等传统周期性行业持续性表现较好，短期我们认为前期持续强势的行业或将出现调整，传统周期与之前持续调整的科技行业或将有持续性机会。

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