里昂：重申买入比亚迪股份 目标价上调至190港元

里昂发表报告，重申对比亚迪股份（01211）“买入”建议，目标价由131元上调至190元，相当于明年企业价值对销售预测的3.9倍、企业价值对EBITDA的27倍。

受惠于有利的电动车和电池产品周期，汽车市场继续复苏，由于电动车（EV）销量强劲，比亚迪2020财年第三季度业绩超出市场预期。

该行称，比亚迪正在吸引更多的外部客户，通过向外部公司提供电池及半导体业务，比亚迪已成为电动汽车解决方案提供商。截至当前，该公司已经收到了北汽和福特的电池订单，而其他全球原始设备制造商（例如丰田和日野（Hino））的订单可能会在未来几年内实现。该行预测，到2025年比亚迪的外部电池销售将占其电池总出货量的一半，而去年这一比例仅为2%。

里昂表示，基于比亚迪业绩表现，决定上调对比亚迪2020年至2022年纯利预测17.6%、17.8%及9.4%，至41.28亿、45.05亿及46.69亿人民币，并认为其增长潜力值得坐拥估值溢价。

该行指，公司催化剂包括强劲的旗舰电动车销售，与外部汽车制造商的电池供应合同、以及其半导体和电池业务的潜在分拆因素。

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