比亚迪股份涨超6%再破顶 中金升目标价45%至200港元

中金指比亚迪股份（01211）3Q20业绩符合预告，上调其目标价45%至200港元，并维持“跑赢行业”评级。该股延续涨势，早盘以164.3港元，再度刷新历史新高。

截至9时47分，涨6.16%，报价163.6港元，成交额4.37亿。

中金发布研究报告称，中金认为，公司三季度归母净利润的同比高弹性，主要来自新能源高端车型与比亚迪电子的贡献。年初至今，比亚迪经历了刀片电池发布、半导体业务引入战投、汉上市并热销等一系列催化，股价持续上涨。中金观察到近期造车新势力在美股市值同样屡创新高，中金认为这其中已经包含了对远期的较多预期。因此，该行也从更长期角度看比亚迪新能源车业务估值。

基于2025年我国新能源车渗透率达到20%和比亚迪市占率15%的假设，对应公司新能源乘用车销量90万辆，该行给予公司新能源车业务2倍2025e P/S（造车新势力在2025e 3-4倍P/S），对应估值2559亿元。同时在该行的分部估值中，给予动力电池业务2015亿元、半导体业务400亿元以及比亚迪电子495亿元。

中金表示，往前看，由于高端车型汉持续放量，带来利润提升，该行上调公司2020/21年归母净利润预测11%/3%至45/54亿元。估值角度着眼2025，中金认为比亚迪在新能源车领域仍将是最重要参与者之一，长期逻辑看好。

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