大和：青岛啤酒目标价升至70港元 维持持有评级

大和发表研究报告表示，青岛啤酒（00168）第三季纯利按年增长18%，受惠于强劲的毛利率带动，预期加大对品牌的投资及推广，有助提升其平均售价。参考同行业估值，按2021年企业价值对EBITDA比率18倍计算，将目标价由68港元上调至70港元，维持“持有”评级。

青岛啤酒第三季纯利按年升18%至11.2亿人民币，销售增长则由第二季的8%放缓至第三季的3%。

该行预料今季至明年的销售费用增加，将促进销量增长和支持啤酒均价上升。将青啤2020至21年收入预测上调1%，而盈利则上调10-13%，以反映第三季强劲的平均售价及毛利率。

该行还称，预计青啤于2020年后的盈利增长将会放缓，面对下行风险包括或因行内竞争而降低平均售价。

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