民企债券违约69%！前三季度发债金额却翻倍

来源：债券民工

原标题：民企债券违约69%！前三季度发债金额却翻倍

根据wind的违约债券数据板块统计数据，自2014年以来，民营企业违约债券金额占比为69.23%，成为债券违约的主力军。从上述数据和债券民工的实践经验来看，民营企业的融资和债券发行比较艰难，在债券市场是处于弱势地位。

出于好奇，债券民工通过wind的数据浏览器对2014年以来民营企业的债券融资情况进行了一个汇总统计，这个结果真的是有点出乎意料，因为民营企业的整体发债金额是上涨的，这与大家的认知存在很大的偏差。

一、民营企业整体债券发行情况

本次统计的民营企业债券发行数据不包含商业银行债、保险公司债、证券公司债券、同业存单等金融债券，主要是包含了企业债、公司债、交易商协会非金融企业债务融资工具、ABS和ABN等产品。

从下图的统计数据可以看出，民营企业的发债金额从2014年开始起步，2015年公司债券大开闸之后，债券发行金额有了爆炸式的提升。2017年开始，由于民营企业债券违约数量较多，导致2017年的债券发行量大幅下降。然而非常神奇的是，从2018年开始，民营企业的债券发行量处于上涨趋势，尤其是2020年前三季度，同比增长超过100%！！！

这个数据真的是非常出乎意料，为了更明确的分析民营企业债券发行金额增长的具体原因，债券民工根据产品类型对于发行结构拆分为信用债券和资产证券化产品，分析具体原因。

二、民营企业信用债券发行情况

信用债券产品主要是包括企业债、公司债、交易商协会非金融企业债务融资工具。如果只从信用债券角度分析，可以看出民营企业的信用债券金额走势和整体走势基本一致：2017年为发行低谷，2020年有了大幅提升。也就是说在债券违约的影响之下，民营企业的信用债券发行规模总体还是呈现上升趋势的，尤其是2020年的发行规模增幅非常的明显。

三、民营企业资产证券化产品发行情况

资产证券化产品包括证监会ABS、银保监会ABS和交易商协会ABN等三个类型的产品。从下图数据可以看出，自2015年资产证券化产品推出以来，呈现了爆炸式的增长，每年的增幅基本都超过100%。从某种意义上将，资产证券化产品成为了民营企业直接融资的救命稻草。

而从资产证券化产品在民营企业债券融资中的占比可以看出，资产证券化产品的比例一路攀升，预计2020年占比将超过50%，占民营企业债券融资的据半壁江山。

四、小结

通过上述数据可以看出，民营企业债券违约对于民营企业的债券融资有着很大的影响，虽然民营企业债券融资的增速与信用债券整体增速相比有差距，但是依然保持了一定程度的正增长，对于民营企业来说已经是实属不易了。尤其是资产证券化产品，对于很多房地产公司来说，真的是救命稻草了。

其实债券民工更好奇的是，到底是谁投资了这些债券产品？！

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