交银国际：中通快递经济护城河扩阔 目标价36.74美元

交银国际发布报告，该行认为，卫生事件促进了中国快递行业整合的进程，利好行业龙头中通快递（ZTO.US）。该行预计2022年中通的国内市场份额将升至25%（2020年为21.7%），长远来看中通有望脱颖而出垄断市场。

随着竞争格局的演变，选择有稳固护城河和能够维持领先地位的龙头至关重要。该行认为，中通在成本、市场份额和投资方面均居行业之首，这是长期生存、取得成功的三大支柱。此外，在激烈的价格战中，中通领先的成本控制（2020年单位成本下降约20%）部分抵消了均价下降的影响。该行预计21-22年均价的降幅将趋缓。

该行首次覆盖中通快递，给予买入评级，以30.7倍的2021年预计市盈率（较3年平均值高出8%）为基准，将目标价定为36.74美元。由于20年价格压力持续扩大，股价已从2020年6月的高位回调了约30%。但是该行认为市场忽略了中通的长期潜力，而2021-22年降价会有所缓解。

　　版权及免责声明：凡本网所属版权作品，转载时须获得授权并注明来源“融道中国”，违者本网将保留追究其相关法律责任的权力。凡转载文章，不代表本网观点和立场。

延伸阅读