中年散户的必修功课：巴菲特遭遇过的股灾和回撤

股神巴菲特的投资生涯也并非一帆风顺，细数起来他也经历过多次股灾的。人们总结了他应对股灾的经验，归纳为股灾三要，在这里与各位分享：

灾中要冷静，惊慌容易失措

经常坐飞机，经常看安全须知，知道飞机出事时，要冷静，不要慌，惊慌容易失措，忙中容易出乱。

看到一些火灾的报道，有些人，本来可以用湿毛巾捂住口鼻，从安全通道逃生，却也吓的要死，盲目跳楼，结果受到重伤。

在股灾之中，巴菲特是如何应对的呢？

1987年的股灾之前，美国股市连续上涨5年，是一场空前的大牛市。1984年到1986年，美国股市持续大涨，累计涨幅2.46倍，道琼斯指数从不到1000点上涨到是让人吃惊的2258点。就在人们陶醉在股市连续5年持续上涨的喜悦之中时，一场股灾突然降临了。1987年10月19日，这是历史第一个黑色星期一，一天之内，道•琼斯指数跌了508点，跌幅高达22.6％。

股市暴跌，巴菲特的伯克希尔公司股票也未能幸免。暴跌这一天之内巴菲特财富就损失了3.42亿美元。那么，身处股市暴雪中的巴菲特如何反应呢？

可能巴菲特是整个美国唯一一个没有时时关注正在崩溃的股市的人。

他的办公室里根本没有电脑，也没有股市行情机，他根本不看股市行情。

整整一天，他和往常一样安安静静呆在办公室里，打电话，看报纸，看上市公司的年报。

过了两天，有位记者问巴菲特：这次股灾崩盘，意味着什么？巴菲特的回答只有一句话：也许意味着股市过去涨的太高了。巴菲特没有恐慌地四处打听消息，也没有恐慌地抛售股票，面对大跌，面对自己的财富大幅缩水，面对他持有的重仓股大幅暴跌，他非常平静。

原因很简单：他坚信他持有的这些上市公司具有长期的持续竞争优势，具有良好的发展前景，具有很高的投资价值，他坚信股灾和天灾一样，只是一时的，最终股灾会过去，股市会恢复正常，他持股的公司股价最终会反映其内在价值。

灾前要谨慎一次大意可能让你后悔一生

天灾总是会发生的，只是我们永远不知道会在什么时候发生。但对于每个人来说，天灾是相同的，但天灾引发的损失是不同的。那些事先有了妥善防范的人，受的损失相对而言小的多，而且恢复正常也快的多。可能平时没有什么，但受灾之时，存的水比别人多一桶，存的米比别人多一袋，家里的厚衣服多一件，尤其是你家的房顶比别人更结实一些，可能就会救你的命。

因此，不管过去的日子如何风调雨顺，我们都不能骄傲自满，在大自然前我们永远在保持谦卑，这样才会有一颗敬畏之心，才会意识到防范大灾有多么重要，才会把自己的食物储备更多一些，房子修的更结实一些，即使万一发生大灾，也能更好的应对。巴菲特在股灾之前是如何应对的呢？

巴菲特碰到的另一次股灾是1999年。

2000、2001、2003三年美国股市大跌9.1%、11.9%、22.1%，累计跌幅超过一半

这三年股灾期间巴菲特的业绩上涨10%以上,，以60%的优势大幅度战胜市场。

为什么？因为巴菲特早已经做好了应对股灾的准备。从1995年到1999年美国股市累计上涨超过2.5倍，是一个前所未有的大牛市。最重要的推动力是网络和高科技股票的猛涨。

而巴菲特却拒绝投资高科技股票，继续坚决持有可口可乐、美国运通、吉列等传统行业公司股票。

1999年，标准普尔500指数上涨21%，而巴菲特的业绩却只有0.5%，不但输给了市场，而且输得非常惨，相差20%以上，这是巴菲特输给市场业绩最差的一年。

在1999年度大会上，股东们纷纷指责巴菲特，几乎所有的报刊传媒都说股神巴菲特的投资策略过时了，但巴菲特仍然根本不为所动。

巴菲特是一个非常谨慎的人，他轻易不买股票，只在他非常有把握的情况下，才会重仓出手。巴菲特说：“我把确定性看的非常重。承受重大风险的根本原因在于你事先没有考虑好确定性。”巴菲特追求的确定性并不是来自于股市的波动和股价的涨跌：“我从不试图通过股市赚钱。

巴菲特追求的确定性一是来自于公司内在价值的持续增长。

巴菲特追求的确定性二是来自于安全边际，也就是买入价格和内在价值之间的差距。

为什么很多人经历1999年的网络股泡沫股灾就亏的很惨甚至亏个净光？因为他们买股票时，根本不谨慎，他们根本不知道这家公司股票的内在价值是多少，根本不知道安全边际有多大，根本没有什么投资盈利的确定性。

他们买入的理由，往往简单的只有一个：这只股票在涨，看起来以后还会涨。

他们涨了就买，买了就涨，陶醉在快速赚钱的喜悦中，却没想到，一场股灾就在等待着和他们算总账。别看现在涨的荒，小心以后算总账。

巴菲特始终牢记格雷厄姆传授的两个基本原则：

第一，永远不要亏损，

第二，永远不要忘记第一条。

现在很多人买股票时，根本不考虑万一。

灾后要耐心，要等待真正的投资良机

天灾之时，物价上涨，会有不少人想发一笔灾难财。股灾之时，股价暴跌，很多人急于抄底，也想发一笔灾难财。

尤其是这两年，中国股市每一次大跌后，不久就会大反弹，不但收复失地，还会涨的更高，有人还总结出了一条原则：大涨大卖，大跌大买。

如果真是这么简单的话，那么世界上到处都是百万富翁了。

巴菲特有一只股票华盛顿邮报，他持有了34年，上涨了128倍，如果按照上面这个原则，大涨一倍两倍就卖了，怎么会赚到后来的一百多倍呢？巴菲特见过不少曾经辉煌的公司股票，股价一落千丈，如果大跌大买，只会越跌，甚至跌到后来，公司退市，破产清算，让你赔个清光。

急于抄底，很可能抄到手的是一只正在跌落的小刀，而且你抓到手的往往是刀刃，而很少是刀把。

回顾巴菲特在股灾中的表现，会发现，巴菲特根本不会急于抄底。相反他会非常耐心地等待等待再等待。

1974年10月初道•琼斯指数从1000点狂跌到580点，到年底美国股市大跌26%以上，大盘两年下跌40%，很多上市公司眼睁睁地看着自己的股票市值跌了一半。

美国几乎每只股票的市盈率都是个位数，这在华尔街非常少见，没有人想再继续持有股票，每个人都在抛售股票。

巴菲特在股灾中一直等待了两年，等到市场极度悲观，等到股市跌到所有人都恐惧时，他才重新回到市场，开始贪婪地低价买入，大赚一笔。

读完巴菲特的股市遭遇，手机那边的你有什么感想呢？股神凭借自己的智慧与投资天赋可以一次又一次地在股灾当中获得丰厚的收益。可是作为普通投资者的我们应该怎么办呢？

其实在资本市场，最肥美的韭菜，不是初入社会的小年轻们。而是我们这些勤勤恳恳奋斗多年，存款略微丰厚的中年人。

创业也好，投资也好，最初的第一步就是学会在市场上生存下来。

这功课，你做也得做，不做也得做。

在这个市场，除了心理承受力要强，身体健康保持判别力，更重要的信息政策解读，产业并购和财务能力修炼，都是必不可少的修炼。

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