美银美林：首予雅生活服务买入评级 目标价46港元

美银美林首予雅生活服务（03319）“买入”评级，目标价为46港元。

美银美林发表研究报告表示，雅生活服务宣布收购中民物业之后，对其进行了重新评级，但该公司仍相对于大型同业进行折价交易。在中民物业合并之后，认为估值差距应进一步缩小，同时，由于规模跃升，将减少基于周期性社区增值服务的潜在增长；在交易后协同的费用比率降低，以及2020-22财年减少并购变得更具竞争力，同时绿地股权潜在出售仍然悬而未决时，预计该公司业务改进将提供基本支持，预计2019-22财年每股盈利年复合增长率为31%。

该行表示，雅生活服务在同业中的风险敞口最大，无论是项目类型还是地理位置；预计到2021财年末，该公司公共服务和商业项目的建筑面积分别将增加到45%和14%。

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