DSW董双伟：新疆棉纺制品出口禁令传闻影响的几点看法

北京迪爱斯吾（DSW ）投资咨询有限公司总经理董双伟9月13日棉花报告表示：

1、涉及到对美出口的新疆棉用量折算。目前各方普遍预计，直接出口到美国的纺织服装量，转换成所用的新疆棉，大概在50-60万吨的范围，考虑到含有新疆棉花且从第三国发货的产品，预计也很难超过100万吨。我国近几年棉花消费稳定在700-800万吨左右范围，内外销比例大概一半一半的水平。

2、迟迟不出台禁令的“不确定”性，短期的影响恰恰是最大的。

3、中国反制的应对，可能已经在路上。国家可能通过多发进口棉配额，维护我国的出口市场份额。去年轮换已执行，叠加目前美国对涉及新疆可能的一些商品进口设限，大概率轮入新疆没啥争议的。甚至不排除出台对新疆更大的政策支持红包。

4、大概率引发贸易结构流向变化。全球产地之间棉花的基差会发生一定的改变，由于中国出口单一市场美国的受阻，东南亚使用美棉的偏高成本，中国在出口欧洲东南亚等地区的竞争优势反而可能会有所增强，全球纺织服装贸易流向可能会发生一定的变化。也由此，内外价差的动态变化一定程度上对冲国内市场此禁令可能带来的部分负面影响。

5、收购的正反面。历史规律看，收购季节展开前价格打的足够低，对整个年度行情的开展，不但不是负担，反而是一种机会。

6、棉花的根本问题，还是平衡表的核心供需矛盾。供应端没有大的天气极端灾害、面积不减情况下，全球整体消费蛋糕能不能起来才是根本，也是决定趋势行情的关键。

7、风险事件的防范。整体全球经济持续恢复，低利率环境持续，市场估值并不高的商品，总不至于走的太差，也别想让它轻易的回到过往。

8、关注禁令可能出台的具体内容。仍需关注传闻是否成真以及此次禁令出台的具体内容是否有超预期的东西出现。

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