中型股指数较Nifty50折让15%; 11种可以带来两位数收益的股票

来源:时间:2020-03-19

在2018年1月创下历史新高之后,大盘继续落后于一线指数。实际上,由于一些主要股票的大幅回调,Nifty Midcap指数的交易价格比Nifty50折让很大。

资产质量问题,LTCG征税,流动性危机,消费放缓,债务违约,全球贸易战和原油波动等,已经打击了几只股票,这些股票过去曾大幅修正。

Nifty Midcap指数下跌了18%,该指数中约有45只股票在过去18个月内的修正幅度为30-90%。

“中型股指数(Nifty 100Midcap和BSE100 Midcap)现在比Nifty 50折价15%(相比历史低点30-40%折价)。”JM Financial说。

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“由于预期较高,PSU财务份额较高/压力较大的群体和周期性因素(中型股指数中的工业/非必需品为27.5%,而中型股指数为12.7%),FY19的收益被向下修正(比预期低28%)。漂亮的50),”他们补充说。

但是,正如大多数分析家所言,NBFC危机已接近尾声,而且大多数负面因素都已被计入,但仍有希望建立。欧盟预算和印度及其他全球中央银行的降息预期可能会再次改变这种情绪。因此,专家们表示,在接下来的几个季度中,中型股而不是大型股将出现大幅反弹。

大多数专家认为,收益可能会在20财年出现重大复苏,尤其是在下半年。

JM Financial表示,宽松的货币政策和预期的财政扩张政策以及良好的全球背景(低利率,低油价)相结合,可以在未来12个月内开始推动经济复苏。

Motilal Oswal还表示,季风的进展(始于6月23日的一个非常温和的声明,缺乏38%),预算,政府可能采取的消费/流动性措施以及20财年第一季度的业绩表现是推动该趋势的主要近期因素市场。

它补充说:“中型股现在比大型股折价交易,并提供相对较好的风险回报,但是市场情绪和经济中潜在的流动性改善是中型股表现的关键先决条件。”

随着单个股票开始提供合理的风险回报,JM Financial确定了11种非大盘股股票进行投资,这些股票是“合理价格增长”和“价值”股票的组合。

巴拉特佛奇

考虑到印度,美国和欧洲在19-21财年的CV增长放缓后,我们估计在19-21财年的收入/每股收益复合增长率为7%/ 15%,这主要是由工业领域以及航空航天,国防和轻工等新兴机会推动的加权技术。

经过最近十二个月(LTM)的大幅调整后,该股票目前的交易价格为NTMe EPS的18倍。我们维持对Bharat Forge的买入评级,其远期收益的估值为21倍(较长期平均水平折让22%),从而达到我们在3月20日的600卢比。

木屋酒店

Chalet Hotels是五家高端酒店的资产所有者和经理,这些酒店在三个主要都会区拥有2,328张钥匙。

我们考虑到ARR增长7%至8%,行业更新周期的入住率提高以及酒店业务的退出ARR增长5%和商业/零售资产的退出上限率达到8%。

酒店资产,零售/商业资产和管道资产分别占企业价值的76%,10%和18%。

Vashi酒店的不利判断以及需求/ ARR增长放缓是主要风险。

Cholamandalam金融

我们对这个名字研究不足的中型公司很感兴趣的原因有:公司重组(合并)的完成,简化的控股结构,可信赖的父母身份,高公司治理标准,主要业务的巨大机会和可扩展性(NBFC / GIC) ,并且隐含的控股公司折扣很高。

我们预计其主要投资将稳定增长,这反过来将提高公司的估值。我们给予买入评级,目标价为每股605卢比,给予其持有公司25%的折让,并将其对CIFC的投资估值为2.6倍FY21E BV,将Cholamandalam MS GIC的投资估值为20倍FY21E EPS。

cyient

由于一些大客户的内部问题导致订单推迟和项目流程暂停,Cyient在过去几个季度一直处于下降周期。我们认为,由于CY&ENT行业的客户集中度很高(Top5 / Top10客户占服务收入的37/50%),因此Cyent的问题是ER&D行业周期性的典型现象。此外,它在大客户的供应链中的集成度很高,因此,在没有重大客户损失的情况下,一旦周期恢复,它应该是净收益者。

因此,鉴于该股票的估值不昂贵(10.7倍21财年EPS),因此收入增长可能从20财年第二季度恢复+到20财年第二季度估值转移到21财年可以恢复投资者的兴趣。

信息边缘印度

瑙克里(Naukri)和99英亩都处于新的生长周期的顶峰。由于IT招聘趋势的逆转,Naukri可能会恢复到青少年时期的高增长轨迹,而技术和产品支出很可能会进一步提高2-3%。即使在过去五到七年中房地产行业下滑的情况下,99英亩的面积仍在增长,这可能是由于“数字化支出”渗透率的提高。

我们希望看到从印刷广告到数字分类的强劲变化,在19-22财年期间,99英亩的账单增长29%。尽管在营销和员工成本上的支出有所增加,但过去四年该业务的利润率有了显着提高(尽管仍在亏损)。我们认为该业务将在21财年实现收支平衡。

互助金融

我们预计该公司将凭借其强大的商业模式(低运营成本,高利润率以及可忽略的ALM和NPA问题)维持其在黄金融资方面的领导地位,并恢复资产增长。到21财年,这将有助于保持超过20%的强劲股本回报率(ROE)和约5.2%的资产回报率(RoA)。

强劲的发起人兴趣保持在73.5%。资本充足率约为26%,而一级资本充足率为25.7%。我们维持对该股的买入评级,目标价为700卢比(相当于2.1倍FY21E ABV和10.8倍FY21E EPS)。

纳豆制药

Natco的市盈率为FY20E的16倍,较其5年平均交易区间折让40%。我们认为,当前的估值几乎不计入基本收益,而纳豆在美国的投资组合和销售渠道的价值却没有考虑在内,而强劲的启动和收益可见性也没有考虑在内。

鉴于Natco强大的国内业务,稳健的资产负债表,对新市场的关注度不断提高以及研发渠道日趋成熟,风险回报极为有利。

赛诺菲印度

赛诺菲印度公司的交易市盈率为24倍CY20E。与其历史交易范围一致。我们对这个名称抱有乐观的态度,这是因为其强劲的两位数PAT增长,强劲的回报指标(45%的投资资本回报率)以及行业领先的股息支付率。

团队租赁服务

强大的资产负债表(净现金对权益资本为0.4倍,现金转换能力强)和稳定的管理能力增强了TEAM扩展到专门人员编制领域(收购IT和电信人员编制公司)的能力。维持买入价,3月20日的目标价格为3,850卢比。监管干扰以及关键部门的同时放缓仍然是风险。

铁姆肯印度

在19-21财年,我们预测销售和净利润的复合年增长率分别为13%和21%。我们认为,当前的利润率上升确实将ABC Bearings整合带来的任何成本协同效应纳入考虑范围,并可能带来盈利上行空间。

鉴于健康的回报率(18%至20%的范围),自由现金流产生(3%的收益率),更便宜的估值(15倍EVE倍数和17倍SKF / SCHFL倍数)以及出色的EBITDA增长,该股票仍然是我们在轴承领域的首选股。 (18%,而SKF / SCHFL为14%)。

西部生活发展

Westlife Development的FY19业绩证明了它仍然有望实现其2022年远景目标,即实现每家商店6到630千万卢比的收入,并为EBITDA带来早期到中期的利润。

有趣的是,该公司的EBITDA增长了56%,而其利润率在181财年增长了181个基点,达到了9%。这是通过专注于提供一致的菜单创新并扩大其品牌扩展力来实现的。 McCafe和McDelivery的表现超越了先前的目标。

这些举措使我们相信,随着ROIC扩大到十几岁到中高水平,该公司可以在未来三到四年内实现11-12%的EBITDA利润率。总体而言,我们预计公司在19-21财年的收入和EBITDA复合增长率分别为15%和25%。

我们继续以DCF为基础对股票进行估值(由于次优利润无法完全反映长期增长趋势,目前基于32倍NTM EV / EBITDA的估值似乎很昂贵),并得出450卢比的目标价有40%的上涨空间。

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