中泰国际：美港股牛年开门红 本地零售股有望估值修复

中泰国际每日晨讯：

1月中国社融及金融数据超市场预期，缓解了市场对流动性紧张的忧虑，DR007利率已回落至7天期逆回购利率的水平。此前人行2020年四季度货币政策执行报告指出货币政策，坚持合理适度，保证流动性合理充裕的基础上，不搞大水漫灌，坚持“把好货币供应总闸门”。总体上，人行货币政策不急转弯，保持对经济的支持力度，社融及M2增速如无意外已于去年见顶回落，后续人行可能更多通过小额逆回购或MLF操作去平衡市场流动性。然而，国内公募基金发行量仍然火爆，南下资金净流入未有收敛，成为港股主要流动性的来源。美国卫生事件明显缓和，科网巨企的最新季绩也是优于市场预期，美股于港股假期时再创历史新高，市场情绪及资金面能支持港股上升动力。

随着全球疫苗开始广泛接种，卫生事件已明显受控，而香港的每日新增确诊回落至低双位数，过去股价值一直受到抑压的本地零售股、地产股、银行股等有望迎来估值修复的行情。去年12月香港零售销货价值为313.8亿港元，虽然同比下跌13.2%，但以绝对值创却20年1月疫情以来最高；12月珠宝首饰等名贵礼物零售值为30.9亿港元，也恢复至卫生事件后最高水平，同期访港旅客只有4，800多人，大跌99.8%，反映在旅客量冰封时期本地人消费成为支撑行业的主要动力。整体香港零售市场正见底复苏，但碍于出入境管制仍然生效，复苏仍然比较缓慢。

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