两市冲高回落 关注长假策略机会

来源：期权策略

原标题：两市冲高回落，关注长假策略机会

一、ETF期权观点及策略：

周五两市冲高回落，沪指微跌0.16%，创业板收跌0.65%，北向资金净流入84亿。银行板块大涨，茅台休整，恒瑞、中免、隆基齐涨，带动50ETF五连阳，收涨1.24%，300ETF微涨0.15%。

从波动率来看，标的上涨，期权隐波微涨，沪市50ETF波指微涨至19.88%，300ETF波指微涨至20.31%。沪市50ETF2月认购认沽隐波微跌，平值处隐波价差基本持平，波动率微笑两端平稳，期权市场情绪较前一日中性，整体仍偏谨慎。

操作上，周五空仓未动。观点不变，春节临近，预计50ETF仍将维持区间震荡，由于春节长假避险情绪，以及长假策略双买投资者入场，隐波本周大概率出现反弹回升。激进投资者可考虑布局长假买跨策略，做多节前隐波（节前隐波回升即平仓，做多波动率）、或做多节后标的波动（节后标的跳空开盘即平仓，做多gamma），保守投资者可考虑使用股票仓位0.5%-1%资金，买入虚值2/3档认沽期权，为现货买保险。继续关注茅台及大金融板块动向。

二、期权波动率及持仓：

周五50ETF期权认沽认购成交量比67.98%，期权市场情绪转为乐观。从期权持仓变化来看，认购看不涨、认沽看不跌持仓同时减少，但看不涨持仓减少更多，期权市场预期仍是偏强震荡。

从2月持仓变化来看，认购、认沽持仓大幅减少，可能是出于假期避险情绪平仓导致，认购在4100处增仓较大，50ETF压力有上移迹象。

沪市300ETF2月期权持仓量变化（红柱认购）

从2月持仓分布来看，认购最大持仓由3800变为3900，认沽仍在3700处持仓最大，50ETF支撑不变，压力已上移。

从标的波动率来看，沪市50ETF30日历史波动率微涨至20.11%，60日历史波动率走平至18.09%，仍处于近三年偏低位置。标的上涨，期权隐波微涨，沪市50ETF波指微涨至19.88%，300ETF波指微涨至20.31%。沪市50ETF2月平值认购隐波微跌至16.05%，认沽隐波微跌至19.51%。

沪市300ETF历史波动率走势

三、期权成交数据：

50ETF期权周五成交2791001张，其中认购成交1661466张，认沽成交1129535张，认沽认购比67.98%。总持仓2413564张，认购持仓1161679张，认沽持仓1251885张。认购持仓较前一日减少114370张，同比减少8.96%；认沽持仓较前一日减少24532张，同比减少1.92%。

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