大和：新特能源首予买入评级 目标价46港元

大和发布研究报告称，首予新特能源（01799）“买入”评级，目标价46港元，此相当预测今年市账率3.5倍。

报告中称，公司为全球第四大多晶硅生产商，随着其实际产能逐渐扩大至80ktpa，至今年底完成约1.9GW建设-拥有-运营（BOO）产能，预计其今年纯利同比升逾两倍，2019至2022年纯利年均复合增长预计达71%。

该行表示，与一线多晶硅生产商通威股份（600438.SH）及大全新能源（DQ.US）比较，市场予新特能源估值不合理地低。即使新特能源因多晶硅价格谷底反弹，股价自去年12月以来累升约三倍，其现估值相当于今年预测市盈率12.7倍，较大全低出53%及较通威低出67%。

大和预期，多晶硅长期供应短缺，推高价格，预计新特能源估值将续升。另新特能源近期宣布潜在A股发行，大和预计交投量将持续上升，A股发行集资所得将支持未来产能扩张。该行预计，2020-22年新特能源在多晶硅市占维持约10%，预计A股发行可收窄其与同业估值差距。

该行预计，新特能源今年纯利可同比升218%至18.2亿元人民币，明年进一步升至20.17亿元人民币。

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