供强需弱过渡期 郑糖考验成本支撑

原标题：供强需弱过渡期 郑糖考验成本支撑

来源：沐甜科技

① ICE原糖15.5美分/磅存支撑，上方高度受限。南巴西未来两周降雨严重偏低，天气风险仍需警惕，但产糖收益高或吸引糖厂下榨季多产糖。印度糖厂多产乙醇及甘蔗量不及预期令产量低于预期风险增加，但16.2美分/磅可覆盖印度原糖补贴出口成本，价格上涨过快将刺激出口超预期。印尼一季度大量进口已逐渐完毕，中国一季度进口萎缩，阶段性供应紧张格局缓解。资金博弈加剧，大基金净多小幅增加，商业空单增仓的同时，商业多单也在进场。

② 进口弱现实强预期。12月进口糖量超预期，但进口许可暂缓发放抑制加工糖流入市场，且一季度进口量将持续下滑，预期改善；12月糖浆进口量延续环比二连降，实施新税则后管控趋严，糖浆流入不畅，1月进口仍将下降。

③ 供强需弱阶段，现货压力需过渡。现货节前采购结束，进入累库阶段，报价上调依赖盘面，下跌存成本支撑；仓单增长加快，5月-9月合约价差将向-80贴近；替代品方面，白糖与等甜度F55价差维持低位，关注下游反替代动态；外盘回落导致进口成本下降，但外盘在15.5美分/磅上方，国内进口成本端存支撑。

市场研判：外盘、农产品回调刺激多头平仓，短期消化现货季节性压力，进口弱现实强预期下，关注5250成本支撑。

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