国债期货全线上涨 十年期主力合约涨0.24%

2021年1月20日，国债期货各品种主力合约全线上涨。截至下午收盘，十年期主力合约涨0.24%；五年期主力合约涨0.17%；二年期主力合约涨0.08%。

中国央行今日进行2500亿元7天期逆回购操作

央行开展2500亿元7天期逆回购操作。今日有20亿元逆回购到期，实现净投放2480亿元。

中信建投：长短端不变符合预期，短期调整概率不大

中信建投称，1月1年期LPR报价与12月一致，其主要原因有如下几点：第一，央行在1月15日对1月到期的3000亿MLF和2405亿TMLF进行一次性增量续作5000亿元，操作利率继续保持不变，挂钩MLF的LPR保持不动符合市场预期及历史规律。第二，虽然继续完成银行让利实体的目标任务不变，但目前结构性存款压降、同业存单到期仍给银行边际资金成本带来压力，因此贷款利率下调动力仍不足。第三，1月5年期LPR报价与12月保持一致，自2019年8月以来5年期LPR下调20BP，下调幅度低于1年期LPR下调幅度，主要系其与房贷挂钩，而2020年12月31日，央行、银保监会联合启动对银行差别化的房贷“五分档”控制模式。形成了“三道红线”控制资产端，房贷“五分档”控制资金端的管控模式，坚持“房住不炒”的地产调控主基调，以求高质量发展。第四，近期资金市场整体宽松，央行持续进行OMO操作，尤其是本周连续800亿及2800亿OMO操作，呵护税期资金面平稳，整体保持“稳”字当头，不偏离预期。

中信证券：预计短期内货币政策将维持中性或偏松的概率更大

中信证券称，跨年后，央行MLF操作回归中性，实行资金回笼，但市场流动性仍处于一个充裕的区间。1月4日~1月8日央行开展逆回购操作，大额回笼市场资金5050亿元。1月15日，央行小幅缩量续作MLF，操作回归中性。但截至2021年1月17日，DR007为2.01%，股份制银行1年期同业存单的发行利率为2.78%；市场流动性仍处于一个充裕区间，银行负债端压力也已经有明显缓解。1月15日的MLF小幅缩量续作对市场前期货币持续宽松的预期产生扰动，但我们认为稳货币的取向不会改变，预计短期内货币政策将维持中性或偏松的概率更大。

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