中粮期货 试错交易：1月20日市场观察

期货大盘观察

数据来源：文华财经

商品：关键位上方小幅调整，今日小幅走强但具体方向仍要等待更多K线验证，临近春节市场资金谨慎，操作上建议短线轻仓，降低预期。等待关键位附近调整结束，市场企稳。

结构是上涨中的震荡。

01 IF

■策略：暂时建议观望，警惕回调风险

■技术分析：

1．沪深指：截至收盘，沪指跌0.83%；深成指跌1.74%。

2．盘面： 延续弱势整理

数据来源：文华财经

■热点信息：

1．南下资金净流入229.71亿元（多）

1月18日消息，南向资金净流入229.71亿港元，为港股通开通以来最高金额。其中港股通（沪）净流入94.53亿港元，港股通（深）净流入135.18亿港元。截至18日港股收盘，南下资金已连续19个交易日净买入累计净流入1587亿港元，且连续11个交易日净买入额超百亿港元。

2． 中国GDP首次突破100万亿元（空）

中国GDP首次突破100万亿元。国家统计局公布，初步核算，2020年国内生产总值1015986亿元，同比增长2.3%，其中，第四季度增长6.5%。2020年经济运行稳定恢复，就业民生保障有力，经济社会发展主要目标任务完成情况好于预期。

3． shibor涨跌互现 央行开展800亿元逆回购操作（多）

周二，上海银行间同业拆放利率（Shibor） 涨跌互现。央行今日将进行800亿元7天期逆回购操作，中标利率2.2%。今日有50亿元逆回购到期，实现净投放750亿元。

隔夜SHIB OR报2.2360%， 上涨11.10个基点。7天SHIB OR报2.2670%， 上涨9.00个基点。3个月SHIB OR报2.5730%， 下跌0.50个基点。

■后市分析：

经济复苏超预期，加之前几日央行净投放连降，市场存在对收紧货币政策的担忧。今日南向资金净流入229亿元创新高，但以往持续流入更大的北向资金流入减小，考虑到市场成交量的降低，市场观望情绪有所蔓延。四季度社融增速下降，货币政策边际收紧，叠加节前资金谨慎情绪，整体出现承压状态。

■预期偏差：

宏观经济；货币政策；股市波动

02 沪铜

■策略：

■技术分析：

1．现货：长江有色金属1#铜现货价格59160~59180，较昨日上涨410；上海华通有色金属现货市场1#铜报价58940~59120，较昨日上涨320~390；上海有色金属交易1#铜报价59020~59110，较昨日上涨380~400；（单位 元/吨）

2．盘面：盘中冲高回落收于趋势线附近

数据来源：文华财经

■热点信息：

1．中国GDP增速超预期（多）

北京时间1月18日，中国国家统计局公布的数据显示，中国2020年第四季度国内生产总值（GDP）同比增6.5%，预期6.1%，前值4.9%。按可比价格计算，2020年全年GDP增速2.3%。分季度看，四季度增长6.5%，三季度增长4.9%，二季度增长3.2%，一季度同比下降6.8%。

2．交易所铜库存下跌（多）

截至上周五，伦敦金属交易所铜库存降至99950吨，刷新近四个月低位；上海期货交易所铜库存单周库存再降逾一成，至73685吨，刷新六年多低位。

3．未锻轧铜及铜材进口连月下滑 （多）

根据海关总署1月15日公布数据显示，中国12月未锻轧铜及铜材进口量为51.2万吨，环比下降8.73%，同比减少3.33%。1月进口量预计将继续收缩。

■后市分析：

2020年第四季度GDP增速超过预期，增速较去年同比增加0.5个百分点，中国经济从疫情恢复的速度非常可观，预计2021年将继续增长，市场情绪回暖。上期所铜库存连续两周下跌，且跌幅较大，铜材进口同样连月下滑，供应端支撑明显。今日盘中冲高回落收于趋势线附近，后市应该参考趋势线等待市场给出方向，暂时观望即可。

■预期偏差：

下游开工率；新冠疫情；铜材进口

03 焦炭

■策略：关注趋势线下方走势，等待盘中空头价差信号，暂时观望

■技术分析：

1．现货： 19日MyCpic 冶金焦国产现货价格指数报2506.2较上一工作日持平，1月均价2436.3。各区域价格指数如下： 东北2530.1（-），华北2544.6（-） 华东2519.4（-），华中2568.0（-） 西北2372.0（-），西南2278.5（-）

2．盘面： 盘中跌破趋势线

数据来源：文华财经

■热点信息：

1．山西冶金焦供应逐渐恢复（空）

Mysteel焦炭快讯：18日调研山西地区独立焦化全样本企业，冶金焦炭日产量23.32万吨，较上周四增0.36万吨；冶金焦炭厂内库存16.82万吨，较上周四增0.06万吨，火运站台库存8.8万吨，较上周四增0.66万吨。目前山西发河北邯郸、唐山等地汽运物流慢慢恢复中，部分企业开始转发铁路，发往华东、南方等地焦炭明显增加。

2．下游钢厂开工率有所下降（空）

15日Mysteel调研247家钢厂高炉开工率84.24%，周环比降1.04%，同比去年同期持平。

■后市分析：

昨日焦企开启第十四轮提涨，供应上看，山西焦炭供应有所回升，需求上看，钢厂开工率有所下降，但整体上看，钢厂整体开工率仍较高，供需偏紧的格局并未改变。盘中跌破趋势线，关注趋势线下方走势，等待盘中空头价差信号，暂时观望。

■预期偏差：

焦企提涨；下游钢厂高炉开工情况；发运情况

04 郑煤

■策略：还需要等待更多K线验证方向

■技术分析：

1．现货：秦皇岛港，内蒙古Q4500动力煤报805，较前一日上涨5；鄂尔多斯Q5000动力煤报960，较前一日下跌5；鄂尔多斯Q5500动力煤报1055，较前一日下跌5；朔州Q4500优混报790，较前一日上涨5；朔州Q5000优混报945，与前一日持平；大同Q5500优混报1045，与前一日持平；大同Q5800优混报1080，与前一日持平；大同Q6000优混报1110，与前一日持平（单位 元/吨）

2．盘面：盘中下破趋势线触及跌停，减仓下跌状态下，后市的持续性还有待观察

数据来源：文华财经

■热点信息：

1．中国GDP增速超预期（多）

北京时间1月18日，中国国家统计局公布的数据显示，中国2020年第四季度国内生产总值（GDP）同比增6.5%，预期6.1%，前值4.9%。按可比价格计算，2020年全年GDP增速2.3%。分季度看，四季度增长6.5%，三季度增长4.9%，二季度增长3.2%，一季度同比下降6.8%。

2．中国2020年12月煤炭进口反弹（空）

为满足近期供电取暖需求，政府放松部分发电厂的进口限制。中国海关总署公布的数据显示，中国12月煤及褐煤进口量为3907.5万吨，较11月的1167.1万吨骤增234.5%，且较2019年12月的277万吨大幅飙升。

3.2020年12月我国煤炭产量创新高（空）

由于煤炭供需偏紧，多方敦促矿商提高产量，11月份我国原煤产量创下历史新高之后，12月份原煤产量较11月增加462万吨，达到3.5189亿吨的新高，较2019年同期高出2015万吨。

■后市分析：

由于全国各地降温明显，供暖供电压力变大，由于交通运输受到疫情影响，动力煤供应需求端偏紧的情况仍未得到缓解。而供给端由于2020年末进口放松，进口煤炭量大增，2020年末我国煤炭产量连创新高，动力煤价格高位承压，盘中下破趋势线触及跌停，减仓下跌状态下，后市的持续性还有待观察。操作面上还需要等待更多K线验证方向。

■预期偏差：

气温变化；新冠疫情；煤炭进口

05 玉米

■策略：关注调整幅度，等待熟悉的价差信号。

■技术分析：

1．现货： 1月19日，北方港口玉米平舱价，大连北良港2935，与昨日持平；鲅鱼圈港2980，，与昨日持平；锦州港2940，与昨日持平；南方港口玉米成交价，广东蛇口港3110，较昨日涨40；江苏南通港3020，较昨日涨20；福建福州港3060，与昨日持平；广西钦州港3000，与昨日持平。（单位：元/吨）

2．盘面：盘中有所下跌。

数据来源：文华财经

■热点信息：

1．中储粮江西、湖南分公司计划销售玉米（空）

1月21日，中储粮湖南分公司计划销售玉米3106吨；1月22日，中储粮江西分公司计划销售玉米2000吨。

2．2020年中国玉米进口增加（空）

2020年中国玉米进口1130万吨，较前一年翻番，并首次超过720万吨的年度配额。

3．玉米进口成本价增加（多）

1月19日，美国玉米进口到岸价300.12美元，较上日涨4美元；进口成本价为2246元，较上日涨32.35元。

■后市分析：

虽然玉米进口量增加，但是进口成本有所增加，并且需求端生猪饲料也会对玉米价格有所支撑。多头结构仍在，节前市场成交下滑，资金谨慎情绪影响下，连续性行情较少，关注调整幅度，等待熟悉的价差信号。

■预期偏差：

疫情因素、供需因素、进出口因素

06 鸡蛋

■策略：暂时观望。

■技术分析：

1．现货：1月19日鸡蛋现货价格主流下降，北京5.11，广东5.25-5.52，辽宁4.70-5.33，湖北5.11-5.8，江苏5.07-5.7，河北5-5.08。（单位：元/斤）

2．盘面：盘中有所下跌。

数据来源：文华财经

■热点信息：

1．产蛋鸡存栏下降（多）

12月，在产蛋鸡存栏12.12亿只，延续小幅下降趋势，存栏占比79.66%。

■后市分析：

由于产蛋鸡存栏变少，以及疫情对于鸡蛋主产区和交通运输的影响，鸡蛋现货价格下跌。连续跌破4600，4500关口上涨结构破坏，关注调整幅度，暂时观望。

■预期偏差：

政策因素、供需因素

--中粮期货-尹中堃

策略群：18600093622

中粮期货策略交易部主要负责全域资产管理模型及策略研发，并提供期货经纪、投资咨询、交易培训、付费研报等业务。团队成员主要由金融、经济、数学、计算机等专业博士、硕士、学士构成，博士、硕士比例超过60%，年轻活力、专业化、高素质、是团队标志。连续多年被评为公司优秀部门，是中粮期货发展最快的部门之一。

团队自2012年进入市场以来，广受好评，具有较高的知名度和影响力。团队联合多方共同推出的SCJY《职业交易能力训练》课程，以交易实战为目的，提供了从入门到资深专家的不同阶段课程，致力于交易能力的培养与训练，已帮助众多客户改善交易状况，走上职业交易道路，从人员规模上已成为期货行业第一培训品牌。利用人工智能技术研发的K线聚类模型和行情结构的图像识别模型在期货行业中处于领先地位，引领该领域的研究潮流。

风险揭示：

1．本策略观点系研究员依据掌握的资料做出，因条件所限实际结果可能有很大不同。请投资者务必独立进行交易决策。公司不对交易结果做任何保证。

2．市场具有不确定性，过往策略观点的吻合并不保证当前策略观点的正确。公司及其他研究员可能发表与本策略观点不同的意见。

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4．本研报中所用K线图及价差、资金流向、成交量数据截取自文华财经赢顺云端软件。

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中粮期货

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