中粮期货 试错交易：1月19日市场观察

期货大盘观察

数据来源：文华财经

商品：关键位上方小幅调整，今日小幅走强但具体方向仍要等待更多K线验证，临近春节市场资金谨慎，操作上建议短线轻仓，降低预期。等待关键位附近调整结束，市场企稳。

结构是上涨中的震荡。

01 IF

■策略：多单可持有跟随

■技术分析：

1．沪深指：截至收盘，沪指涨0.84%，深成指涨1.58。

2．盘面： 延续弱势整理

数据来源：文华财经

■热点信息：

1．shibor涨跌互现 隔夜拆息大涨近40个基点（空）

周一，上海银行间同业拆放利率（Shibor） 涨跌互现。央行今日将进行20亿元7天期逆回购操作，今日有50亿元逆回购到期，实现净回笼30亿元。

隔夜SHIBOR报2.1250%， 上涨38.70个基点。7天SHIBOR报2.1770%， 上涨5.30个基点。3个月SHIBOR报2.5780%， 下跌0.30个基点。

2．经济增速超预期增长 A股市场走高（多）

周一，A股市场震荡走高，三大股指均收涨。截至收盘，沪指涨0.84%，深成指涨1.58%，创业板指涨1.92%。股指期货方面，IF2102涨0.92%，IH2102涨0.66%， IC 2102涨1.22%。因四季度GDP数据、12月工业数据超出市场预期， 投资者风险偏好回升，沪深两市逐级上行。不过，今日两市交投情绪继续下降，场外资金进场意愿较弱。本周需重点关注周三的LPR报价及美国新一轮经济刺激方案进展。

■后市分析：

国家统计局今日公布2020年第四季度国内生产总值，同比增长6.5%，远超市场预期，市场信心受到提振。货币方面，央行预计维持稳健的货币政策，近几日隔夜拆息连涨，流动性有所收紧。四季度社融增速下降，货币政策边际收紧，叠加节前资金谨慎情绪，整体出现承压状态，目前高位调整注意回落风险，多头信号参考5600上方。

■预期偏差：

宏观经济；货币政策；股市波动

02 沪铜

■策略：多头信号关注关键位上方，耐心等待

■技术分析：

1．现货：长江有色金属1#铜现货价格58750~58770；上海华通有色金属现货市场1#铜报价58550~58800；上海有色金属交易1#铜报价58640~58710（单位 元/吨）

2．盘面：盘中小幅下探趋势线，尾盘拉升收于关键位下方，大周期重心仍是上行状态

数据来源：文华财经

■热点信息：

1．中国GDP增速超预期（多）

北京时间1月18日，中国国家统计局公布的数据显示，中国2020年第四季度国内生产总值（GDP）同比增6.5%，预期6.1%，前值4.9%。按可比价格计算，2020年全年GDP增速2.3%。分季度看，四季度增长6.5%，三季度增长4.9%，二季度增长3.2%，一季度同比下降6.8%。

2．交易所铜库存下跌（多）

截至上周五，伦敦金属交易所铜库存降至99950吨，刷新近四个月低位；上海期货交易所铜库存单周库存再降逾一成，至73685吨，刷新六年多低位。

3．未锻轧铜及铜材进口连月下滑 （多）

根据海关总署1月15日公布数据显示，中国12月未锻轧铜及铜材进口量为51.2万吨，环比下降8.73%，同比减少3.33%。1月进口量预计将继续收缩。

■后市分析：

2020年第四季度GDP增速超过预期，增速较去年同比增加0.5个百分点，中国经济从疫情恢复的速度非常可观，预计2021年将继续增长，市场情绪回暖。上期所铜库存连续两周下跌，且跌幅较大，钢材进口同样连月下滑，供应端支撑明显。今日盘中小幅下探趋势线，尾盘拉升收于关键位下方，大周期重心仍是上行状态，多头信号关注关键位上方，耐心等待。 上涨中的震荡

■预期偏差：

下游开工率；新冠疫情；铜材进口

03 沪镍

■策略：若信号区间上方延续多头走势，建议新仓轻仓试多跟随

■技术分析：

1．现货：今日上海金属网现货镍报价134700-140250元/吨，下跌2225元/吨。

2．盘面：盘中小幅拉升再次触发多头信号

数据来源：文华财经

■热点信息：

1．俄罗斯1-11月铝和镍出口减少 铜出口增加（多）

据外电1月18日消息，俄罗斯海关办公室周一公布的数据显示，该国今年前11个月铝和镍出口同比减少，铜出口增加。

具体数据显示，今年前11个月出口铜65.69万吨，出口额为37.922亿美元；上年同期出口为63.7万吨，出口额为37.583亿美元；1-11月期间，镍出口总计为10.59万吨，低于上年同期的12.2万吨，今年前11个月出口额为13.893亿美元，低于上年同期的16.709亿美元；今年前11个月铝出口总计为243.32万吨，低于上年同期的254.85万吨，出口额从去年同期的43.101亿美元降至38.269亿美元。

■后市分析：

上周菲律宾关停的部分矿区据悉原产出就较少，关停后对镍产量总体未造成可观影响，目前该消息已逐渐被市场消化。俄罗斯镍出口较少，可能对未来镍价形成支撑。盘中小幅拉升再次触发多头信号，关注多头资金的连续性，若信号区间上方延续多头走势，建议新仓轻仓试多跟随。

■预期偏差：

美元走势；产地政策；产地灾害

04 铁矿

■策略：若盘中依托关键位再次拉升建议新仓关注试多机会

■技术分析：

1．现货： 1月18日国内主要港口进口矿价全面上调，其中青岛港报1045~1325，涨5~30；天津港报1165~1430，涨10~20（单位：元/吨）

2．盘面：目前高位震荡调整，今日小幅冲高收于关键位附近

数据来源：文华财经

■热点信息：

1．62%铁矿石指数再涨（多）

据西本新干线数据显示，1月15日62%铁矿石指数上涨0.79%至172.8美元/吨。。

2．澳巴铁矿石发运量大幅走低（多）

Mysteel新口径澳大利亚巴西铁矿发运总量2284.3万吨，环比减少562.2万吨。

2．澳疫情反扑 国内货运受阻（多）

近期由于河北及北京局部地区疫情反扑，再加上春节将至，以及寒潮所带来的影响，致使部分地区的货运物流停运时间提前。

■后市分析：

澳巴铁矿石发运数据大幅下滑，而国内钢厂补库加上疫情造成货运不便，铁矿石供需仍然紧张。目前高位震荡调整，今日小幅冲高收于关键位附近，2021年市场缺口问题仍是现实矛盾，利多因素仍在，若盘中依托关键位再次拉升建议新仓关注试多机会。。

■预期偏差：

国际供应；国内需求

05 PP

■策略：若盘中再次走强可关注轻仓短多机会。

■技术分析：

1．现货：1月18日，PP出厂价格，抚顺石化拉丝L5E89报7900，纤维Z30S报8500，价格上调；大连有机，拉丝T30S报7900，价格平稳；大庆石化，拉丝T30S报8000，价格平稳；燕山石化，通用级K8303报8600，价格平稳；荆门石化，拉丝T30S报8000，纤维Z30S报8350，价格上调；镇海炼化，拉丝T30S报8350，纤维Z30S报8500，价格上调。（单位：元/吨）

2．盘面：盘中继续上涨。

数据来源：文华财经

■热点信息：

1．口罩需求增量（多）

由于国内疫情反弹，多地省份加紧疫情防控措施，熔喷布、口罩需求大增，PP无纺布产线开足马力生产，当前行业开工约在70%左右，大部分企业订单排产已到2月份初。

2．部分地区PP装置检修（多）

本周PP新增广州石化三线、延长中煤榆林二线等装置检修，装置检修损失量小幅增加，开工负荷有所减少。

■后市分析：

由于疫情因素，口罩需求量大增，其原材料PP的需求也相应增加；并且部分地区装置检修，导致PP开工率有所下降。依托关键位大幅拉升，资金流入1.9亿，上涨朗能充沛，若盘中再次走强可关注轻仓短多机会。

■预期偏差：

疫情因素

06 纸浆

■策略：多单仍建议持有跟随。

■技术分析：

1．现货：1月18日山东地区报价，针叶浆市场震荡上扬，银星6250、南方松6150、马牌6300-6350、月亮6300-6350涨100；阔叶浆运行平稳，鹦鹉、金鱼报价4500-4600；化机浆、本色浆价格较前期变动不大，昆河4000，金星5600-5700。废纸价格最高上调50。（单位：元/吨）

2．盘面：盘中继续上涨。

数据来源：文华财经

■热点信息：

1．禁塑令影响（多）

“限塑令”推动了以纸代塑的新趋势，其中白卡纸是最佳代替品。2020年12月份250~400g平张白卡纸市场现金成交含税月均价6978/吨，环比上升4.11%，同比上升22.02%。

2．外盘报价上涨（多）

依利姆、Arauco针叶浆2月价格均上涨至810美金，北美Domtar宣布北美市场漂针浆价格上调110-130美元。

■后市分析：

外盘受到拜登计划推出1.9万亿元美金刺激计划的影响，有所上涨，因而带动了内盘价格。国内受到禁塑令影响，作为塑料的代替品，支持浆价上涨。多头趋势延续，资金抢购资源型标的，纸浆连同纸浆相关股票和纸浆现货一起水涨船高，目前仍是多头趋势，多单仍建议持有跟随。

■预期偏差：

政策因素、进出口因素

07 白糖

■策略：操作上多单建议锁定部分利润，底仓继续跟随

■技术分析：

1．现货：广西主产区白糖报价在5320-5370，较昨日上涨10~45不等；西部地区今日价格在5400-6000，与昨日价格持平；北部地区今日价格在5500-5780，多数较与日持平；东部地区价格在5470-5680，多数与昨日持平。（单位：元/吨）

2．盘面：上周盘中大幅拉升，触发多头趋势共振信号后延续上涨结构，今日小幅冲高

数据来源：文华财经

■热点信息：

1．中国GDP增速超预期（多）

北京时间1月18日，中国国家统计局公布的数据显示，中国2020年第四季度国内生产总值（GDP）同比增6.5%，预期6.1%，前值4.9%。按可比价格计算，2020年全年GDP增速2.3%。分季度看，四季度增长6.5%，三季度增长4.9%，二季度增长3.2%，一季度同比下降6.8%。

2．南美洲干旱天气导致白糖减产（多）

巴西亚韦安糖业（Alvean）首席执行官Paulo Roberto de Souza称，由于巴西持续的干旱天气，从四月开始的榨季巴西甘蔗主产区产量预计将减少5.8亿吨，糖产量预计将减少300-350万吨。

3．印度出口白糖力度加大（空）

印度政府最近宣布为2020-21榨季提供350亿卢比的出口补贴，2020/2021年度，印度的食糖出口有望达到创纪录的570万吨。

■后市分析：

中国2020年第四季度GDP增速超过预期，增速较去年同比增加0.5个百分点，这说明中国经济从疫情恢复的速度非常可观，叠加马上开始的春节备货期的影响，预计白糖的需求将进一步扩大。供给端，白糖的进口偏紧，南美洲干旱预计会影响全球白糖供给，还有消息称印尼持续对白糖进行采购。上周盘中大幅拉升，触发多头趋势共振信号后延续上涨结构，今日小幅冲高。操作上多单建议锁定部分利润，底仓继续跟随。

■预期偏差：

春节备货；南美干旱；新冠疫情

--中粮期货-尹中堃

策略群：18600093622

中粮期货策略交易部主要负责全域资产管理模型及策略研发，并提供期货经纪、投资咨询、交易培训、付费研报等业务。团队成员主要由金融、经济、数学、计算机等专业博士、硕士、学士构成，博士、硕士比例超过60%，年轻活力、专业化、高素质、是团队标志。连续多年被评为公司优秀部门，是中粮期货发展最快的部门之一。

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