野村：丘钛科技目标价升14.3%至16港元 给予买入评级

野村发布研究报告，将丘钛科技（01478）目标价由14港元上调14.3%至16港元，维持“买入”评级。公司日前发盈喜，预期截至去年底纯利可能较2019年同期增长约40%至60%。

该行表示，随着上半年的低基数改善毛利率，预计手机相机模组平均价格下降幅度好于预期，提高了2020、2021年的盈利预测11%和17%。

报告中称，管理层将盈喜归因于优化产品组合以抵消下半年的平均售价下降。现在预计丘钛科技的手机相机模组的平均价下降幅度较小，比上半年下降少于10%，生产自动化升级和改造，有助于持续优化成本，例如人工和折旧，从而积极提高手机相机模组的毛利率，现在预计丘钛科技手机相机模组的毛利率可能会达到9%。

展望今年，管理层表示，公司主要重点将是产品结构改善和市场份额的增长。考虑到丘钛科技手机相机模组的平均价格，仍较竞争对手低，产品组合不断完善，例如更多高分辨率主镜头产品以及远摄镜头升级将有助减轻2021年的平均售价压力。

另一方面，丘钛科技在三星和小米（01810）之间仍有空间争取市场份额，而荣耀重返市场也可能是丘钛科技在未来的市场份额增长的顺风。

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