超越“零售之王”招行 中信证券800亿代销私募规模破纪录

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超越“零售之王”招行，中信证券800亿代销私募规模破纪录，量化私募成吸金利器

来源：环球老虎财经app

原创 周晓娜

2020年无疑是私募基金快速发展的黄金一年，截至11月底，私募基金总规模逼近16万亿大关，由此也催生券商、银行等代销产品规模高增。此外值得注意的是，中信证券今年近800亿元销售私募产品的规模背后更重要的推手或来源于增长格外显眼的量化私募。

12月30日，据媒体了解，中信证券今年私募权益类产品销售规模接近800亿元，保有量逾千亿，创下了券商行业销售私募产品的历史记录。银河证券年内私募的代销规模突破300亿元，保有规模约500亿，光大证券今年代销私募权益产品规模明显增长。

多家券商代销规模创新高的背后除来源于2020年私募基金规模呈爆发式增长外，更为重要的是2020年量化私募的规模扩张。

截至11月底，国内量化投资策略成交额达194万亿元，仅次于2015年。其中，量化百亿私募的数量攀升至10家。

而事实上，不少券商早在几年前就已经提前关注到量化私募市场的机会并进行了提前布局。

此次拿下券商渠道代销“一哥”的中信证券代销的私募基金中不乏来自灵均投资、宁波幻方量化、明汯投资等头部量化私募。

此外值得一提的是，虽然目前银行还是代销基金的主力军，但随着近两年银行净值化转型、理财收益率不断降低、代销基金踩雷不断，越来越多的投资者将银行资产转向券商。据悉，中信证券在部分股票私募产品的销售中甚至超过“零售之王”招商银行。

量化产品成券商代销私募规模新增长点

今年的结构性行情催生了证券私募的规模大爆发，而量化私募的规模亦扩张格外显眼，轮番霸占月度证券私募备案数量的头把交椅。

在7月份，上海迎水投资单月就备案了39只新产品，碾压高毅资产等知名多头策略百亿级私募，位列当月私募证券投资基金“备案王”。8月，上海迎水投资又以备案32只新产品蝉联月度私募“备案王”宝座。

随后9月份，宁波灵均投资接下了上海迎水投资连续两月的私募备案冠军头衔，以月度备案40只产品位居首位。

另外，宁波幻方量化、广州玄元投资和上海衍复投资的备案数量也紧随其后。10月份，宁波灵均投资以月度备案52只新产品再度领衔证券私募备案首席，而11月份，宁波灵均投资又备案54只产品，持续称雄。

而据中信证券官网数据，在所有代销的金融产品中，中信证券代销私募证券投资基金数量最多，其中量化产品占总私募产品10%左右，且不乏代销近期拿下私募备案冠军头衔的灵均投资旗下产品。

具体来看，其目前销售的私募证券投资基金中有明汯投资、灵均投资、九坤投资、幻化量化和鸣石投资5家百亿量化私募共合作51只产品。其中与明汯投资合作最多，合作代销其24只产品，其次是九坤投资和灵均投资，分别代销其10和9只产品。

这些量化私募一年的换手率在100倍~300倍之间，即一家100亿规模的量化私募，一年的交易量可达1万亿~3万亿。如此高的换手率，对于券商而言，就是源源不断的手续费。

除此之外，券商代销私募还有申购费用、代销费用以及最重要部分业绩提成。可以看出量化私募兴起下为券商提供了新的盈利增长点，这也或是各券商目光聚集原因所在。

而事实上，不少券商早在几年前就已经提前关注到量化私募市场的机会并进行了提前布局。

如中信证券自主研发的“中信证券量化交易平台”通过行情信息或报单快速API接口特别服务于高频交易，其近年平均成交额达到2万亿元。无独有偶，包括平安证券、中泰证券，华泰证券等也通过升级快速高频交易接口或切换产品架构等级，在近几年持续加大在量化交易平台上的投入。

赶超银行背后：银行代销“踩雷”不断，投资者调转资金

一直以来，银行是基金代销的重要渠道，销售能力也显著强于券商，私银渠道则是私募基金很大程度上的流量入口。

截至12月15日，国内共有461家基金代销机构，其中银行渠道数量最多，达156家，紧随其后的是券商和独立基金销售机构，分别为123家和108家。

值得注意的是，银行基金代销业务蓬勃发展同时，商业银行因基金代销业务而发生的纠纷频现。过去两年间，全国多地证监局对至少5家银行开出“罚单”，均与基金销售有关。

2019年8月，广发银行和广州农商银行均因为在开展基金销售和托管业务中存在问题，被广东证监局采取了责令改正的监管措施。2018年8月至12月期间，长春农商行、汉口银行、无锡银行等均被采取相关的监管措施。

今年12月，因在基金销售过程中多项业务违规，云南证监局对富滇银行和云南红塔银行开出罚单。

此外，随着银行理财收益率的不断降低及净值化的转型，各银行纷纷设立理财子公司，然而银行理财子公司和私募的合作仍处于起步阶段，存在不少难点。

一方面，理财子公司自身有债券投研能力，做债的私募较难切入。另一方面，对于今年兴起的量化私募，理财子公司要有严格的穿透风险管理，包括系统、托管、数据、风控等方面的要求，其直接对接量化私募或接入配套服务存在较大困难。

对比之下，为满足投资者日益丰富的投资理财需求，券商早就发力财富管理转型，而伴随着近两年经纪业务的同质化，各头部券商不乏转向代销，与基金公司的合作也日益顺畅。

在此情况下，越来越多的投资者将银行资产转向券商。

据中证协公布的2019年度券商代销金融产品收入排行榜显示，中信证券以8.3亿元遥遥领先。紧随其后的分别是中金公司、国信证券、兴业证券、广发证券以及银河证券，代销收入为别为3.4亿元、2.1亿元、2亿元、1.95亿元以及1.8亿元。

而作为头部券商，中信证券自2011年开始向财富管理转型，代销私募产品就是其发力的方向。旗下深圳深业上城营业部成立几年时间，私募客户资产规模就超过40亿元，占客户资产总规模比例超过60%，营业部的交易量迅速攀升。

与此同时，今年上半年，银河证券代销私募类产品销量较2019年同比增长约46%。

另值得注意的是，由于券商代销的私募产品托管、交易几乎都放在券商名下，早期布局私募业务的头部券商已经完成了跑马圈地的任务。

总体来看，券商渠道与银行渠道的代销差距正在不断缩小。

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