左手成长性右手顺周期！业绩估值双探底：传媒股否极泰来？(名单)

12月28日，新浪财经2021投资策略会火热进行ing！展望2021年，开源证券传媒行业首席分析师方光照表示，传媒板块年底估值回到全年底部区域，前三季度业绩处于触底反弹阶段。2021年，成长性板块将延续成长性，而疫情受损行业顺周期修复正在进行时。需要沿着“成长性”和“顺周期”两条主线把握投资机会。

方光照指出，复盘2020年A股传媒板块，年底估值回到全年底部区域，前三季度业绩处于触底反弹阶段；疫情影响下，2020年子板块业绩分化明显，视频、游戏为代表的线上娱乐受益，电影、体育为代表的线下娱乐受损；展望2021年，成长性板块将延续成长性，而疫情受损行业顺周期修复正在进行时。

方光照表示，从用户规模和时长来看，短视频商业化基础已夯实，直播电商或成为重要变现路径；两大平台龙头抖音、快手通过加大限制外链力度，培育自身电商闭环决心日益坚定，直播电商将拉动其广告及佣金收入增长，且基于品牌运营的角度，抖音和快手也为直播电商产业链中的代运营服务商和MCN带来重要机遇。

方光照认为，头部游戏近期密集上线虽短期推升买量成本，但带来的增量用户效应不可忽视，叠加A股部分游戏公司储备的精品游戏后续上线，或驱动新一轮行业增长；近期调整后，游戏公司估值再次具备提升空间，蛰伏中建议布局。

此外，方光照还表示，传媒行业有望延续顺周期逻辑，梯媒、电影、体育等有望“否极泰来”。

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