东方证券蒯剑：晶圆行业景气度可持续 具有较好投资价值

12月18日，新浪财经与东方证券联合主办的“基石与超越——半导体产业闭门研讨会”在上海举行。东方证券研究所电子行业首席分析师蒯剑发表演讲。

蒯剑认为，整个晶圆行业的景气度还是可以持续的，特别是当前最紧俏的8寸晶圆这一块的景气度更有望有比较好的持续性。

他首先分享了一些行业数据，表示从过去20年来，半导体行业整体的库存金额是比较稳定的，当然也是有一些波动的：2017年整个行业的存货金额确实有一定的上升，另外一个增长比较快的是在今年发生。

为什么存货会有所上升？蒯剑表示，第一个因素是华为拉货效应，以及不少其他的中国公司都会在备货上更加积极，因为国际形势的原因；另一个因素就是今年的疫情加大安全库存的重要性。但存货增长的同时，行业规模也在增长，因而存货周转天数基本稳定。

同时，他指出，在过去的这几年里面，智能手机是半导体行业增长的最大驱动力。但是今年情况有所不同，除了智能手机单机半导体用量的增长，驱动力会更加多元化。

另外，他表示，全球主要的8寸晶圆厂开工率都是非常高的水平，像世界先进甚至超过百分之百的开工率，所以同时也看到这些公司每个晶圆的平均单价是在上升的。产品均价上升的结果很可能意味着盈利水平的提升。所以对于这些8寸晶圆制造的公司，他保持一个比较乐观的看法。

因此，综上所述，蒯剑认为，虽然说半导体行业的存货金额相比过去20年是在一个比较高的水平，但是考虑到整个行业的规模也是增长的，所以整个存货水平还是处于比较健康的水平。同时，考虑到下游的需求是有所增长的，他认为这个板块还是持续具有比较好的投资价值。

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