评论：人民币虽持续升值 但出口仍可再创新高

原标题：南财快评：人民币虽持续升值，但出口仍可再创新高

作者：刘猛（建行金融市场部研究员）

今日海关总署公布的数据显示，以美元计价，中国11月进出口同比增长13.6%，创两年新高。其中出口同比增长21.1%，增幅创2018年2月以来新高；进口同比增长4.5%，连续三个月增长；11月贸易顺差754.30亿美元，同比增长102.9%，创历史新高。总的来看，中国对外贸易维持高景气度，贸易顺差持续扩大。

与出口再创新高相应的则是人民币汇率不断走高，人民币持续升值。进入三季度之后，国内经济复苏势头不减，美元指数持续走弱，带动人民币持续走强，自5月末来，人民币对美元升值逾9%，其中11月升值幅度达1.78%。人民币的快速升值背景下出口还继续大涨，中国出口量与五月同比继续保持大幅度增长，可见人民币升值对中国出口的增长影响较小。那么究其主要原因：一是欧美国家疫情尚未得到有效控制，抗疫物资需求不减，同时居家办公带动部分商品需求增加，导致海外需求维持旺盛态势；二是疫情的蔓延致使部分国家采取封锁措施，海外产能尚未恢复，同时中国疫情防控形势稳定，复工复产速度较快，由此形成了产能替代效应，为中国出口提供了支撑。进口方面，国内经济复苏态势良好，企业经营信心不断增强，补库存效应延续，加之人民币汇率走强，大宗商品进口持续增长，带动进口维持涨势。

考虑到新冠疫苗在明年将大规模接种，海外需求加速修复，加之今年上半年基数较低，中国进出口高增长的态势将持续到2021年上半年，最少明年一季度我们仍然可以看到人民币汇率不断上涨和出口继续增长并存。当然随着海外产能的修复，以及高基数效应的存在，中国进出口增速在2021年下半年将出现回落，这是出口企业需要注意的。

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