要不要害怕震荡？资深投资经理这样说

来源：投基家

很多投资者都有一个同感，震荡行情比熊市在某种截面上看可能要更煎熬。熊市中，绝大多数投资者都在亏损，反而心理层面上更容易接受亏损的现状；但是震荡行情中，盈亏分化较大，亏损就变得难以接受了。很多投资者相对熊市，反而更害怕震荡，甚至难以在震荡市场中操作，但是资深投资经理却告诉投资者：强市市场中能赚多少钱取决于弱势市场做出了多少努力。

震荡才是常态

从行为金融学上看，更害怕震荡市场的投资者会有明显的“参照依赖”症，即：投资者在不同的参考标准下，所产生的不同心理感受。投资的一大真相就是：不患寡而患不均。只要没有对比，就不会有伤害，伴随震荡市场中产生的巨大分化，就成了很多投资者难以面对的障碍。可是如果因为害怕震荡而不敢参与，那“踏空”后的懊恼就会常伴左右。

从过往的历史研究来看，A股市场中时间占比最大的行情就是弱势行情，即熊市和震荡市。数据显示，A股在过去的30年间，震荡市出现的时间占比高达45%，熊市出现的时间占比仅17%，两者综合占比达62%。也就是说，A股历史上，超一半的时间其实是在弱势市场中度过的，如果因为害怕震荡就不敢投资，那可能就没有进场的机会了……

想要在投资上有所建树，战胜恐惧就变得迫在眉睫，而对于投资者而言，最好的办法之一就是化敌为友。换句话说，震荡才是A股的常态，作为投资者非但不能害怕震荡，还要把震荡当朋友，享受震荡才行。

震荡是友非敌

把敌人转化成朋友，一方面要重新认识震荡，另一方面要明白震荡给投资带来了好处。震荡带来的结果，并不一定就是坏处。震荡的本质是多空分歧，所以才会伴随出现大涨大跌和加剧分化的表象。买方觉得这个位置并不高估，还能再上一个台阶；但是卖方认为已经有所泡沫，需要获利了结。但是无论最终是哪方取得胜利，多空拉锯的过程中都是市场估值走向均衡的过程，也就是估值回归的过程。

估值回归带来的好处，是让优质的企业拥有更好的配置价格。震荡在优秀的投资经理眼中，是调仓换股的好时机，把已经有较好盈利的、估值偏高的标的在合适的价格卖出，把仓位留给更具性价比的标的。即使震荡之后迎来下跌，那在一定程度上也减轻了仓位，即分摊了一定的盈利；对于本身已经更具性价比的调仓仓位，再向下反而是捡便宜的好机会，而真正优秀的企业，捡便宜的机会并不多见。

认识到震荡积极的一面后，其机会与风险并存的基本认知就能达成，一旦事情的多面性被发掘，那剩下的工作只要把利于投资的优点放大即可。而谈到如何真正长期稳定地赚得优秀企业估值回归的钱，对投资者而言最简单的方法之一，就是长期践行价值投资。

经历震荡产品更香

虽然每一个投资者都听过价值投资，但是真正做到的寥寥无几。巴菲特的投资理念为什么被广为推崇，就是因为稀缺性。普通的投资者想要真正践行价值投资并获得长期稳定的投资回报，最高效的方式之一就是通过配置头部资管公司下的理财产品。

来源：wind

对于头部资管机构的理财产品而言，短期的震荡带来的产品净值波动放在足够长的时间轴上基本可以忽略不计，而能够跨越无数震荡周期的产品，其收益更加可观。据wind数据统计，截至今年九月末，过去10年普通股票型基金指数、灵活配置型基金指数、偏股混合型基金指数分别上涨185.50%、155.72%、155.50%，而同期沪深300、上证指数分别上涨59.57%、23.27%。

即使回看市场十年的周期，大盘的涨幅也依旧有限，可以想象市场的震荡行情占比有多少，但是产品的净值曲线却可以打破市场大盘的上限，甚至不断创出净值新高。由此，投资者想要践行价值投资，轻松和震荡行情化敌为友，那么长期配置头部资管下的理财产品，无疑是一个非常不错的方法。

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