交银国际：上海医药维持买入评级 目标价17.87港元

交银国际发布报告指，20年3季度，上海医药（02607-HK）的收入/经调整归母净利润分别同比增长10.6%/10.5%至532亿元/11亿元人民币，卫生事件后恢复速度加快。综合毛利率轻微上升0.38个百分点至14.08%，带动净利率上升0.23个百分点至3.11%。3季度商业板块收入同比增长12.7%至473亿元人民币。

该行认为，疫苗分销的强劲增长（同比增长62.6%）以及与康希诺生物在疫苗产品（包括新冠肺炎疫苗）供应链业务方面的合作有望成为短期催化剂。受带量采购的影响，3季度制药板块的收入同比轻微下降0.78%。该行维持买入评级和现金流折现目标价17.87港元。

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